直播GMV增長或已見頂，蘑菇街2022財年營利雙降｜看財報

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直播GMV增長或已見頂，蘑菇街2022財年營利雙降｜看財報

劉萌萌

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過去五年，蘑菇街一直處于虧損狀態。直播業務既沒有實現主營收入質量的提升，又削弱了第二大收入來源，已經很難為蘑菇街帶來持續穩定的發展。

直播GMV增長或已見頂，蘑菇街2022財年營利雙降｜看財報

All in直播兩年，蘑菇街仍未走出困境。

北京時間6月8日晚間，蘑菇街發布了截至2022年3月31日的2022財年下半年及全年業績。財報顯示，2022財年下半年，蘑菇街雖然實現凈虧損同比收窄49.8%，但收入仍然同比下降29.2%。全財年看，蘑菇街更是“營、利雙降”：總收入3.375億元，同比下降30.0%；調整后凈虧損8260萬元，同比有所擴大。

資本市場對這份“成績單”顯然也不滿意，截至當日美股收盤，蘑菇街下跌1.67%，報2.35美元/股。

直播GMV增長或已見頂，蘑菇街2022財年營利雙降｜看財報

直播GMV占比92.7%，增長或已見頂

2022財年下半年，蘑菇街頹勢延續：營收為1.68億元，同比下滑29.2%；GMV為52.25億元，同比下降31.4%。在財報中，其創始人兼CEO陳琪將此歸結為：直播電子商務行業的變化，包括頭部直播平臺之間的競爭加劇、市場監管政策收緊；以及新冠疫情對全國范圍內訂單履約的限制。

從業務角度，接連錯過社區、社交電商等多個風口后，蘑菇街把直播作為了救命稻草，對其表現出越來越強的依賴。2022財年下半年，直播業務GMV占平臺總GMV比重再創新高，達到92.7%。不過，其絕對值卻在經歷了自2018財年開始的數年增長后，首次迎來了下滑，同比降幅為23.0%，至48.46億元。

鈦媒體App制圖，數據來自公開財報

由此，其直播業務增長或已見頂。而這其實在預料之中，畢竟從2020財年開始，蘑菇街總GMV這個盤子就在逐漸變小。

這也導致蘑菇街的收入主力——銷售傭金收入進一步下滑33.1%，至2022財年下半年的1.099億元。

值得注意的是，此前兩年，直播業務GMV規模不斷增長時，也未能帶動其傭金收入實現增長，反而是平均傭金逐漸下降至2.3%左右。據悉，根源在于蘑菇街缺少具有影響力的頭部主播，議價權不足，商品轉化率低。

不止于此，直播業務的發展還影響了公司原第二大業務——營銷服務收入的增長。All in直播以來，蘑菇街營銷收入持續下滑，2022年財年下半年，同比降幅高達83.4%，至490萬元，在總收入中占比僅剩2.9%。其在財報中表示，公司轉向直播電商后，涉及更多的業務合作伙伴，包括主播及其代理機構，他們承擔了平臺的部分營銷和推廣職能，自然對營銷收入進行了分成。

總的來說，直播業務既沒有實現主營收入質量的提升，又削弱了第二大收入來源，已經很難為蘑菇街帶來持續穩定的發展。

連虧5年，股價較上市初已縮水超83%

蘑菇街或許也已經意識到了危機，于本財年開始探索新的機遇，致力收入結構多樣化。比如，創新“輕自制”模式與收購杭州銳鯊科技有限公司。

據了解，在2022年初召開的主播大會上，蘑菇街宣布在原有P2K2C模式的基礎上，探索“輕自制”的人貨匹配新模式，即平臺招募商家為主播定制產品并提供資源扶持，主播根據商家供貨價自由定價。而銳鯊科技的商業定位，主要是為品牌提供一站式、個性化全域運營的定制服務，包括各類代運營服務、數據平臺等軟件服務以及流量投放等增值服務。本質上都是蘑菇街對于平臺商戶運營的加碼。

這推動其2022財年下半年的科技服務收入同比增長了145.3%，至3570萬元。只是效果比較有限，遠遠不足以抵消收入大頭的下降。

來源：蘑菇街財報截圖

開源的同時，蘑菇街也在節流。成本方面，2022財年下半年，其主營業務成本為7450萬元，同比減少16.2%；營銷費用為5560萬元，同比減少53.6%；由于優化員工人數，研發費用和行政費用也相應有所減少。

但最終，蘑菇街的利潤表現仍不可觀。2022財年下半年仍錄得調整后凈虧損1270萬元，且全財年調整后凈虧損同比有所擴大。

事實上，過去五年，蘑菇街一直處于虧損狀態。財報數據顯示，2018財年-2022財年，其調整后凈虧損額分別為4.202億元、2.397億元、4.142億元、5100萬和8260萬元，五年累計凈虧損超12億元。同時，其營收已連續四年下滑，2019財年-2022財年分別為10.74億元、8.353億元，4.824億元和3.375億元。

持續虧損與營收下滑的形勢未出現扭轉，資本自然不愿意買單。自2018年作為“時尚電商第一股”在紐交所掛牌上市以來，蘑菇街的股價已跌超83%，市值也從巔峰時期的30億美元估值縮水至如今的約1953萬美元。

（本文首發鈦媒體App，作者｜劉萌萌）

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