科技獵痛失iPhone訂單，京東方尚能飯否？
痛失iPhone訂單，京東方尚能飯否？
價值研究所
· 剛剛
比起可能錯失的蘋果，崛起的競爭對手和OLED面板的周期性低谷更值得京東方關注。
圖片來源@視覺中國
文 |價值研究所
日前，據外媒報道，由于京東方未經允許擅自更改蘋果設定的屏幕規格，可能被后者取消其iPhone 14 OLED屏幕訂單。
經過數日的發酵，情況對京東方似乎愈發不利——一直對供應鏈有著嚴苛要求和極強控制欲的庫克，絕無可能接受供應商私自做主更改參數的行為。
只不過，這樁生意告吹，對雙方來說會產生截然不同的影響。站在蘋果的角度，要面對制約三星失敗的事實，相信庫克并不好受。根據The LEC的爆料，京東方這3000萬iPhone 14屏幕訂單，有2000萬將交給三星，1000萬交給LG，蘋果和這兩家大廠的博弈可能還將持續很長一段時間。
而從京東方的角度出發，經濟和聲譽上的損失都是肉眼可見的。按照當前行情，iPhone 14這3000萬塊屏幕總價接近100億元。
不過，京東方為加入“果鏈”所做的努力并不會白費：多年的飽和式投入，幫助京東方打造了一條國內最成熟、量產能力最強的OLED生產線，即便沒有蘋果，它們也不缺新的客戶。
相比可能錯失的蘋果，國內競爭對手的崛起、OLED面板市場面臨的降價和產能過剩等潛在危機，同樣值得京東方注意。
01 蘋果和京東方鬧翻，三星漁翁得利？
發酵數日之后，京東方和蘋果之間的拉鋸戰仍看不到和平解決的希望。
在此之前，據外媒報道，由于京東方未經允許擅自更改蘋果設定的屏幕規格，可能被后者取消其iPhone 14 OLED屏幕訂單。根據此前的公開信息，京東方承接了蘋果3000多萬部iPhone 14屏幕訂單，對其業績有重要意義。
空穴來風未必無因。綜合各個信源的報道，誘發這次爭議事件的根源已經很清楚——京東方私自更改TFT電路寬度，以達到降低電阻、提高良品率的目的。這一套操作下來，京東方的利潤率無疑會有顯著提高，但副作用就是面板的亮度、功耗和蘋果的設計有出入，可能會對最終的成品品質造成不良影響。
更重要的是，一直對供應鏈有著嚴苛要求和極強控制欲的庫克，絕無可能接受供應商私自做主更改參數的行為。
另一家著名的果鏈企業瑞聲科技此前就曾表示，“原則上除了設備和工人是瑞聲的，生產線上的其他環節都由蘋果控制。”其中，控制軟件和電腦系統是蘋果的，ERP系統也是蘋果的，就連生產一線的工程師團隊中也有蘋果的駐廠人員……
在庫克的管理哲學里，強化供應鏈控制是保證蘋果主導地位和產品品質的關鍵，也是不容挑戰的底線。
對于蘋果和京東方來說，如果能合作無間，無疑是雙贏。但如今合作關系出現裂痕，只怕會給雙方卻帶來不同程度的影響。
對蘋果來說，這一次合作告吹對其供應鏈體系是一個不大不小的影響——尤其要面對制約三星失敗的事實，相信庫克并不好受。
最早爆出這則猛料的外媒The LEC言之鑿鑿，表示蘋果將把原定交給京東方的3000萬塊iPhone 14屏幕訂單轉移給三星、LG兩家韓國大廠，報道中不乏對蘋果的諷刺意味。
眾所周知，蘋果當初之所以將京東方納入iPhone 14面板供應商名單，除了想保證產能之外，抗衡三星、降低單一供應商帶來的供應風險也是一個重要原因。
根據彭博社此前的報道，三星顯示器公司和LG旗下的面板制造商LGD過去一年總共為蘋果供應了1.1億塊OLED面板，主要應用在iPhone 12和去年秋季新發布的iPhone 13系列機型。要知道，過去一年蘋果總共才采購1.7億塊面板，三星、LG兩個大廠已經承接了64%的訂單。
其中，高配版的iPhone 13 Pro和iPhone 13 Pro Max機型面板更是由三星獨家供應，后者的作用和地位可見一斑。
有鑒于此，蘋果曾致力于擴充面板供應商名單，達到制約三星、提高議價能力的目的。
但可惜，蘋果的如意算盤這次可能要落空了。根據The LEC的爆料，京東方這3000萬iPhone 14屏幕訂單，有2000萬將交給三星，1000萬交給LG，蘋果和這兩家大廠的博弈可能還將持續很長一段時間。
至于站在京東方的角度看，經濟和聲譽上的損失都是肉眼可見的。
按照當前行情，iPhone 14這3000萬塊屏幕總價接近100億元。上一財年，京東方營收達到2193.1億元，同比增長61%，歷史首次突破2000億大關。乍一看，少了蘋果這100億的訂單，對京東方來說算不上傷筋動骨。
但需要注意的是，iPhone 14這張訂單，代表的遠不止100億交易額——這背后還有京東方醞釀已久的升級轉型，以及和三星、LG開戰的決心。
根據財報數據，上一財年京東方歸母凈利潤僅錄得258.31億元，較過往雖有很大進步，但13.88%的凈利潤率和28.87%的毛利率并不算突出。對比之下，三星顯示器的利潤率就長期維持在20%以上，去年三季度的營業利潤率更是高達26.8%，幾乎相當于京東方的兩倍。
（圖片來自京東方財報）
眾所周知，京東方當前營收仍依賴LCD業務，但和OLED相比前者利潤差距明顯。拿下蘋果訂單，逐步從LCD向OLED進行業務升級，是京東方為自己規劃的轉型路線。如今計劃被打亂，想必會對其短期業績造成一定沖擊。
02 痛失iPhone訂單，對京東方傷害有多大？
不可否認，過去這些年京東方為打入“果鏈”的確作出了許多努力。
早在2017年，京東方就傳出有望加入果鏈為蘋果生產手機屏幕的消息，但因為技術和產能問題未能成行。而在此之后，京東方就針對這兩個弱點進行補強，一邊擴充生產線一邊加強研發投入。
數據顯示，2017年-2021年京東方研發投入分別為69.7億、72.3億、87.5億、94.4億和124.36億，同比增幅也不斷上升。截止去年年底，京東方研發人員總數達到1.9萬，占員工總數的24.8%，過去一年新增專利申請9000件，其中90%是發明專利。
多年的飽和式投入之后，京東方也終于有底氣和三星、LG掰一掰手腕。
而在產能方面，京東方的投入同樣是巨大的。
去年年底，京東方豪擲465億巨資建設的第六代柔性AMOLED生產線開始進入量產階段，目前產能已經開始爬坡。此外，據媒體報道，京東方還有意調整B12工廠第三期生產線，目的是為了承接蘋果iPad訂單。
從表面上看，京東方投入了大量資金擴充產能、升級技術，如果最終還是沒法擠進“果鏈”，的確是一種損失。但價值研究所認為，凡事要分兩面看：前期投入的這些沉沒成本，幫助京東方打造了一條國內最成熟、量產能力最強的OLED生產線，即便沒有蘋果，它們也不缺新的客戶。
根據DSCC的統計，自2019年以來，智能手機市場出現高端化趨勢，小米、OPPO、vivo和獨立出來的榮耀都已明確表示要發力中高端市場。乘著這股東風，OLED面板的滲透率也出現明顯上升。報告顯示，2021年OLED手機面板滲透率為52%，占據了半壁江山，并預計在2022年底達到57%。
根據IHS Markit的報告，2021年全球OLED顯示面板市場規模收益為680億美元，較2019年的367億接近翻倍。在“面板王國”韓國之外，中國已成長為全球第二大OLED面板供應市場。
將目光放回京東方身上。隨著OLED屏幕產能逐漸爬坡，武漢京東方光電的經營效益也全面好轉。去年一季度，這家京東方重要子公司實現近五年來首次正利潤，實現凈利潤達到3.6億元，單季度利潤已經超過過去四年的凈虧損總額。
而在去年6月21日宣布定增近200億時，京東方在AMOLED市場的布局和未來規劃和浮出水面。目前，包括榮耀、OPPO、摩托羅拉等手機廠商都已和京東方達成合作，后者還在努力開拓VR/AR硬件、智慧醫療、車載屏幕等市場。
廣闊的市場前景，甚至讓京東方繼續啟動產能擴充計劃，特別是針對高端屏幕生產線的升級。
最新的動態是去年3月份，京東方旗下子公司武漢京東方宣布將對現有廠房進行產能擴充。這次擴充計劃預計投入自籌資金37.75億，主要是針對第10.5代薄膜晶體管液晶顯示面板生產線。
值得一提的是，針對蘋果可能取消iPhone 14屏幕訂單的消息，京東方在5月23日向投資者回應稱“不予置評”，且強調公司在OLED領域的年度目標沒有變化，相關業務還在有序推進中。
通過上文分析，價值研究所認為京東方這番回應并不是嘴硬或打官腔，它們的確有自己的底氣和考慮。
更何況，相比可能錯失的蘋果，國內競爭對手的崛起、OLED面板市場面臨的降價和產能過剩等潛在危機，或許更值得京東方注意。
03 國產OLED崛起，京東方們要關注兩大挑戰
根據知名研究機構Omdia統計的數據，2022年中國廠商在OLED面板市場的占有率有望上升至27%，較去年的15%接近翻倍。隨著折疊屏手機、中高端智能手機出貨量不斷增長，OLED面板需求有望繼續上升，這位中國廠商提供了上位機會。
而在國內一眾面板廠商中，除了京東方，TCL華星光電、深天馬也是很有實力的競爭者。
拿量產能力、市占率和良品率這幾個數據來說，京東方后面的追趕者們這幾年進步非常明顯。
根據公開信息，京東方目前已經實現量產的OLED生產線總共有五條，成都、綿陽、重慶和福州的生產線產能都能達到接近5萬塊/月，是國內廠商中量產能力最強的。
深天馬的優勢在于，其位于上海工廠的4.5代線單月量產能力高達75萬塊，是國內量產能力最強的一條OLED面板生產線，和LG、三星相比也毫不遜色。但問題在于，其產能過于集中在上海，4.5和5.5代線掌握了超過95%的產能。一旦遇上最近兩個這種程度的大規模疫情，產能會出現斷崖式下滑。
另一個被業內人士寄予厚望的OLED廠商華星光電，也有類似的問題。2019年投產的電武漢6代線單月產能超過45萬塊，是TCL華星光電目前最重要的一條生產線。
當然，眼看市場逐漸起量，這些頭部玩家都在積極增加產能。去年年底，TCL宣布在廣州籌建T8柔性OLED面板生產線；今年1月份，總投資額高達150億的T5生產線也完成了模組廠房和綜合動力站的封頂工作。
按照業內規律，OLED生產線從籌備到正式量產一般需要兩年左右的時間。換句話說，京東方、TCL和深天馬們的量產能力在2024年左右將達到一個全新高度。
不過，在開足馬力擴充產能的同時，京東方們還要警惕兩個危機：一是面板需求的短起起伏，另一個是核心技術上的缺陷。
雖然業內對OLED面板的應用前景十分看好，但受國際局勢、經濟下行等因素影響，周期性淡季已經初顯威力。據外媒報道，蘋果預計在今年二季度減少iPhone SE和iPad訂單，三星也有類似的砍單計劃，預計設計近千萬塊OLED產能。
目前，三星已經叫停了在越南的部分面板生產線，并準備將產線撤回韓國本土，重新調整在東南亞的布局。
在價值研究所看來，在市場需求出現動蕩的情況下，良品率最高、生產技藝最穩定的廠商，更能得到上游客戶認可。從另一個角度講，砍掉部分內部需求之后，三星、LG這些大廠也有能力承接更多外部客戶訂單，這對京東方、TCL等本土廠商來說并非好事。
根據DSCC的統計，目前LG在OLED面板良品率上一馬當先，自2017年之后就一直穩定在90%左右，三星也在最近兩年邁過了這個門檻，且部分新投產生產線的良品率一度達到95%的業內最高水平。
對比之下，京東方對外宣布的數據是AMOLED產線成熟產品良率在80%以上，這已經是國內廠商的最高水平。在產能上和京東方最接近的深天馬，2021年良品率剛剛邁過60%大關，TCL 華星光電也徘徊在60%左右。
歸根結底，決定良品率的核心技術依舊掌握在三星、LG兩大巨頭手中，是京東方們必須解決的難題。
比如最關鍵的背板段蒸鍍環節里必不可少的FMM金屬材料，日立掌握最好的生產工藝，而三星又一早便和日立訂立了獨家協議。再比如OLED驅動IC市場，三星LSI和LG LX Semicon壟斷了90%的市場份額，統治地位無可撼動。
已經攻克量產關的京東方們，現在是時候想想辦法邁過技術難關了。
04 寫在最后
以iPhone 4的面世為分界點，蘋果乃至整個智能手機市場迎來了無比輝煌的十年。但在2020年之后，疫情爆發、全球經濟下行、通脹飛漲疊加不斷升級的供應鏈危機，讓智能手機市場加速揮別自己的黃金時代。
蘋果無疑仍是全球首屈一指的消費電子巨頭，iPhone的訂單也還是所有供應鏈企業渴求致富機會，但恐怕再也沒有決定一家企業、一個行業生死的影響力。
值得注意的是，從去年下半年開始，包括清溢光電、八億時空、格林達、商絡電子、南極光等京東方供應鏈企業相繼成功登陸A股，凌云光、路維光電、蘇州天祿等企業也已啟動IPO流程。可能無緣“果鏈”的京東方，悄然間已經培養了一條同樣強大的供應鏈，且帶動產業鏈上下游一起走向了繁榮。
在商業世界里，沒有誰離了誰就一定會倒下，沒了蘋果的訂單也不是京東方的末日。至于能不能將損失和影響降到最低，就要考驗京東方的硬實力了。
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