鈦媒體注：2014年上半年58同城、微博、京東、獵豹等中國(guó)科技互聯(lián)網(wǎng)公司集體赴美上市，很多人認(rèn)為赴美上市窗口期到來(lái)，機(jī)不可失失不再來(lái)。近日，擁有17年歷史的智聯(lián)招聘準(zhǔn)備6月13日在紐交所上市，如果成功上市這將是繼前程無(wú)憂后，第二家在海外上市的中國(guó)招聘網(wǎng)站。然而在鈦媒體作者磐石之心看來(lái)，“智聯(lián)招聘”本次上市之路可能十分崎嶇，甚至可能出現(xiàn)與觸控科技一樣臨陣暫緩上市的悲劇。以下為鈦媒體作者磐石之心再總結(jié)的四點(diǎn)原因，經(jīng)鈦媒編輯：

第一、“無(wú)創(chuàng)始人”之憂，這是致命傷

智聯(lián)招聘創(chuàng)辦于1997年，早于騰訊1年，早于百度3年，早于阿里巴巴2年，可惜這家老牌互聯(lián)網(wǎng)公司的創(chuàng)始人卻早已離公司而去。張?jiān)仭⒑七@些創(chuàng)始人早就淡出智聯(lián)的管理層，現(xiàn)任CEO郭盛只是職業(yè)經(jīng)理人。

互聯(lián)網(wǎng)公司作為新型公司，基本都只有10幾年的歷史，而且處在技術(shù)創(chuàng)新的最前沿，只有創(chuàng)始人才可以把握企業(yè)發(fā)展方向。創(chuàng)始人離開(kāi)的雅虎公司已經(jīng)顛沛流離，而谷歌、騰訊、百度、阿里巴巴仍然由創(chuàng)始人主導(dǎo)，才有今天的輝煌。與此同時(shí)，這些正在輝煌的互聯(lián)網(wǎng)公司也都如履薄冰，戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，每天接受來(lái)自創(chuàng)業(yè)公司的各種挑戰(zhàn)。

互聯(lián)網(wǎng)公司是最沒(méi)有歷史的公司，也沒(méi)有什么可以傳承的東西。騰訊創(chuàng)始人張志東2014年第一季度辭任后就表示要幫助騰訊培養(yǎng)下一代接班人，而且希望從騰訊內(nèi)部發(fā)掘，從而可以更好地傳承創(chuàng)始人的衣缽。因此，沒(méi)有創(chuàng)始人的智聯(lián)招聘，在面對(duì)全新的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代、社交時(shí)代的時(shí)候都沒(méi)有辦法應(yīng)對(duì)，也沒(méi)有承擔(dān)企業(yè)創(chuàng)新失敗的能力，他們只是資本的傀儡。

第二、機(jī)構(gòu)和投資人持股比例過(guò)高，解套嫌疑太重

從智聯(lián)招聘公布的持股比例看，管理層基本沒(méi)有任何話語(yǔ)權(quán)，總體持股在5%左右，而更多地股份在Seek等機(jī)構(gòu)投資者、個(gè)人投資者手中，而且Seek這些機(jī)構(gòu)作為智聯(lián)的原始股東，在前程無(wú)憂上市后被智聯(lián)深度套牢，遲遲無(wú)法解套，這次上市正是最佳解套機(jī)會(huì)。

對(duì)手前程無(wú)憂成功上市之后，智聯(lián)招聘已經(jīng)找不到新的故事講給美國(guó)投資者聽(tīng)，這也將極大的降低智聯(lián)招聘的估值，雖然只是募集1億美元資金，但是對(duì)于沒(méi)有故事的智聯(lián)估計(jì)也是個(gè)很難達(dá)到的數(shù)字，上市前的認(rèn)購(gòu)必定以慘淡收?qǐng)觥Ｄ膫€(gè)投資者愿意從這些深度套牢的機(jī)構(gòu)手里接過(guò)燙手山芋？

第三、智聯(lián)招聘無(wú)法給投資者更豐滿的想象空間

一個(gè)股票之所以會(huì)有人購(gòu)買，投資者看的并非只是當(dāng)前的企業(yè)盈利狀況，更看企業(yè)的未來(lái)發(fā)展空間。京東商城虧損數(shù)億上市，仍然受到投資人追捧，因?yàn)楸澈笥序v訊的入股和微信接口，以及未來(lái)中國(guó)B2C電商、O2O爆發(fā)的巨大市場(chǎng)空間作為支撐。智聯(lián)招聘這家17年的爺爺級(jí)互聯(lián)網(wǎng)公司，能給投資人帶來(lái)什么幻想？

在招股書(shū)中，智聯(lián)招聘這樣陳述自己的戰(zhàn)略：“通過(guò)品牌和加強(qiáng)用戶體驗(yàn)吸引和保留更多用戶；獲取和保留更多客戶；繼續(xù)追求我們的移動(dòng)戰(zhàn)略；擴(kuò)大產(chǎn)品范圍；追求戰(zhàn)略投資和收購(gòu)機(jī)會(huì)。”所有的戰(zhàn)略都不新鮮，也看不到亮點(diǎn)和誠(chéng)意。在風(fēng)險(xiǎn)提示中，智聯(lián)招聘誠(chéng)實(shí)的寫(xiě)道“我們行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，包括來(lái)自現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或新進(jìn)入招聘和職業(yè)相關(guān)服務(wù)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”，這對(duì)于智聯(lián)招聘來(lái)說(shuō)意味著雪上加霜。

第四、“掘墓人”已經(jīng)站起來(lái)，智聯(lián)卻招架無(wú)力

垂直招聘、社交招聘（LinkedIn）、獵頭、生活信息招聘(58同城、趕集網(wǎng))等各類新型招聘企業(yè)從細(xì)分市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)攻傳統(tǒng)招聘市場(chǎng)。更有企業(yè)直接從“免費(fèi)招聘”入手，依托全新的互聯(lián)網(wǎng)思維進(jìn)軍招聘領(lǐng)域，這無(wú)疑讓智聯(lián)這種靠賣廣告位為生的公司難以招架。

據(jù)了解，現(xiàn)在的手機(jī)招聘求職App已經(jīng)擁有全國(guó)460多個(gè)城市520萬(wàn)家企業(yè)的招聘數(shù)據(jù)，用戶免費(fèi)下載即可獲得城市招聘信息分類推送。而且手機(jī)招聘App對(duì)所有招聘企業(yè)完全免費(fèi)，再加上通過(guò)大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)反哺“免費(fèi)求職招聘”，最終通過(guò)運(yùn)營(yíng)500余萬(wàn)企業(yè)求職大數(shù)據(jù)獲得收益，這是典型的互聯(lián)網(wǎng)玩法。

智聯(lián)招聘雖然目前仍有9億元的營(yíng)收，但是其營(yíng)收主要來(lái)自于購(gòu)買服務(wù)獨(dú)立客戶數(shù)量的增長(zhǎng)，隨著類似垂直招聘、社交招聘、獵頭、生活服務(wù)招聘、免費(fèi)招聘等新型招聘模式的興起，智聯(lián)招聘的獨(dú)立客戶數(shù)量會(huì)達(dá)到頂峰，開(kāi)始進(jìn)入下滑通道。由于智聯(lián)是一家沒(méi)有創(chuàng)始人的公司，已經(jīng)無(wú)力應(yīng)對(duì)全新的挑戰(zhàn)，所以根本沒(méi)有變革的可能性，這也意味著上市即是智聯(lián)招聘的巔峰時(shí)刻，接下來(lái)會(huì)進(jìn)入一路下坡。

距離6月13日掛牌交易日還有幾天時(shí)間，不知智聯(lián)招聘會(huì)不會(huì)因?yàn)橘Y本市場(chǎng)不認(rèn)可而臨時(shí)放棄上市，如果放棄這次機(jī)會(huì)就意味著不再有下一個(gè)上市的機(jī)會(huì)，即使完成IPO，在機(jī)構(gòu)投資者、職業(yè)經(jīng)理人集體解套變現(xiàn)、市場(chǎng)空間不具想象力，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力的情況下，智聯(lián)招聘的股價(jià)也會(huì)一落千丈，在這里也提醒廣大投資者千萬(wàn)注意風(fēng)險(xiǎn)。

【本文作者磐石之心，微信號(hào)panshizhixin8】

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