文|曾響鈴?

來源|科技向令說（xiangling0815）

7月9日，2013年年初成立、交易額已經(jīng)累計(jì)325億元的錢爸爸，一下子變成了“囧爸爸”。“經(jīng)偵部門介入調(diào)查”這一幕又開始頻繁發(fā)生在P2P領(lǐng)域，看客們用“爆雷”來形容自然貼切，但拍手稱快卻不那么厚道也不足夠理性。從P2P行業(yè)本身來看， 爆雷是表，讓劣幣不再驅(qū)逐良幣才是里 。

劣幣可恨，大面額劣幣可怕

金融領(lǐng)域是個(gè)十分特殊的領(lǐng)域，由于投資者非理性、對高收益率的盲目追求，很容易產(chǎn)生劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象。而P2P把投資行為搬到了手機(jī)上，一切變得更加簡單，搭個(gè)草臺班子、買個(gè)P2P軟件系統(tǒng)就能開始忽悠。

由此，P2P領(lǐng)域存在著大量“小而丑”的平臺，它們憑借高收益率吸引了一小波 用戶 ，掙著隨時(shí)要跑路的錢，諸如利多網(wǎng)、和融天下、擔(dān)寶投、布袋資產(chǎn)等最后都消失在江湖中。

經(jīng)歷上一波狂熱，“小而丑”的平臺學(xué)會了“克制”，吃相好看了些，但它們給出的非理性的投資方案（一般是許諾高收益）仍然能夠擠占有實(shí)力、有嚴(yán)格運(yùn)營的大型P2P平臺的空間。

阿里、京東、唯品會、網(wǎng)易嚴(yán)選等 電商 做得好，假冒偽劣電商自然消失，但在P2P領(lǐng)域并非如此，它的玩法完全不一樣：金融產(chǎn)品的評價(jià)指標(biāo)太少，因?yàn)槊鎸Ω呤找娴恼T惑，非理性的用戶更愿意冒險(xiǎn)。

這是典型的劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象，劣幣活得滋潤（大不了跑路），整個(gè)市場被攪亂。

不過，P2P領(lǐng)域多年洗滌后，更大的問題暴露出來。那些大型P2P平臺如果變成“大面額劣幣”，產(chǎn)生的問題就不只是驅(qū)逐良幣那么簡單，或會造成系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的失守，而這是監(jiān)管層的底線。

累積交易規(guī)模上，除了錢爸爸的325億元，銀票網(wǎng)140億元、投融家103億元都是龐然大物，而不可一世的牛板金更是高達(dá)390億元，這些平臺一旦出現(xiàn)合規(guī)問題，造成的影響是社會性的。

由此，反過來看，此次出事的大平臺們，或多或少都存在非正規(guī)運(yùn)營、涉嫌非法集資等問題，是名副其實(shí)、可怕的“大面額劣幣”。

例如，輿論爆出“牛板金”平臺的老股東及前董事孫啟良等四人聯(lián)手虛構(gòu)標(biāo)的項(xiàng)目，通過“牛錢袋”產(chǎn)品卷走了投資人資金用于房地產(chǎn)開發(fā)。

銀票網(wǎng)的老板干脆玩起所謂“國學(xué)金融”，按公司員工說法，“銀票網(wǎng)就是利用票據(jù)這種金融產(chǎn)品，以高息高返利吸引客戶，而公司的實(shí)控人對金融知之甚少”，該老板7月6日投案前一天還風(fēng)光無限地要搞所謂區(qū)塊鏈合作，讓人唏噓。

而投融家外，投融長富旗下車貸平臺“萌小薪”則干脆標(biāo)的造假欺騙投資者。

從而，再來看所謂爆雷“安全港”中宜人貸、愛錢進(jìn)、無憂車貸、微貸網(wǎng)等，就能發(fā)現(xiàn)這次集中爆雷有明顯的選擇性，在合規(guī)經(jīng)營上投入較多、過去不能靠高額收益攬客被擠壓市場的，似乎生存環(huán)境反而更好了些。

如何做好一枚P2P良幣？

P2P 爆雷是行業(yè)在“排毒自清”，向著規(guī)范化方向發(fā)展，長期來看對行業(yè)、對平臺、對用戶都是有利的。 這個(gè)過程中，相較于一片看戲似的叫衰聲，P2P玩家能夠做好一枚良幣，前景仍然可期。

1 、經(jīng)營合規(guī)，“實(shí)質(zhì)”和“名譽(yù)”都重要

“備案”作為監(jiān)管的大殺器，日前又有新動向，央行副行長潘功勝指出，按照打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)總體安排，還需用1到2年時(shí)間完成 互聯(lián)網(wǎng)金融 風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治。

而備案在當(dāng)下也似乎成為經(jīng)營合規(guī)的首要表現(xiàn)。但是，備案的目的，一定不是讓平臺變成雷，這不符合普惠金融的價(jià)值觀，正常合規(guī)、良性經(jīng)營的平臺，通不通過只是時(shí)間問題，這樣的平臺，骨子里是個(gè)“好同學(xué)”。

對用戶來說，選擇平臺可能普遍是看平臺是否區(qū)域龍頭，背景和資本實(shí)力如何，合規(guī)程度高不高，資產(chǎn)是否真實(shí)干凈；對平臺來說，要做良幣，還有一點(diǎn)也很關(guān)鍵：是否在積極沖刺備案。

例如，人人貸一直在積極備案，從平臺的穩(wěn)健度和市場估值來看，尚未完成備案并不影響平臺的實(shí)質(zhì)安全。愛錢進(jìn)這種春節(jié)前就依據(jù)監(jiān)管部門下發(fā)的備案指引文件自查并整改，并遞交邀請監(jiān)管上門檢查的申請的平臺，也是如此。

備案是一種倒逼進(jìn)步、合規(guī)的過程，它的最終目的是讓平臺們在監(jiān)管要求之下開展業(yè)務(wù)，按照備案要求的平臺“實(shí)質(zhì)”，和備案本身的“名譽(yù)”同樣重要。 例如，我們看到愛錢進(jìn)這種大型平臺，其注冊資本即將增資至5億元、與華夏銀行合作上線資金存管系統(tǒng)、加入中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會、接入中國 支付 清算協(xié)會系統(tǒng)、獲國家等保三級備案等合規(guī)化運(yùn)營動作，很明顯都是為了保持良幣身份、避免被爆雷的“實(shí)質(zhì)”舉動。

2 、大樹確實(shí)好乘涼

在因?yàn)樽约和顿Y的平臺爆雷而一片唉聲嘆氣的微信群中，如果有人問現(xiàn)在還有什么平臺值得信任，回答往往分成兩類：專業(yè)一點(diǎn)的，會提供宜人貸、人人貸、愛錢進(jìn)、微貸網(wǎng)之類處在“安全港”的平臺，而不關(guān)注這些的會給出一個(gè)簡單的答案——“去BATJ的理財(cái)平臺理財(cái)還是很安全”。

這種“大樹效應(yīng)”包括：背靠大平臺有整體實(shí)力保底，不太可能發(fā)生坍塌式風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)投入更充足，金融科技屬性更強(qiáng)；大品牌背書在用戶層面不會有擠兌風(fēng)險(xiǎn)；內(nèi)在有合規(guī)動力，不會從事高風(fēng)險(xiǎn)的違規(guī)投資行為。

因此，良幣P2P平臺， 要么本身靠著大樹 ，例如余額寶背后的螞蟻金服、 阿里巴巴 ， 要么把自己做成了大樹 ，例如宜信做成了綜合性集團(tuán)，而愛錢進(jìn)則是凡普金科綜合性金融科技集團(tuán)的一部分（其他還有錢站、凡普信、任買、會牛、凡普快車等品牌）。

而技術(shù)屬性本身就帶有安全的、可靠的背書，在金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控過程中更有保障。因此“金融科技”也備受互聯(lián)網(wǎng)金融尤其是具有長遠(yuǎn)布局的P2P平臺的青睞。愛錢進(jìn)在風(fēng)控科技層面投入很多資源做大 數(shù)據(jù) 和風(fēng)控，依托凡普金科自主研發(fā)的智能 大數(shù)據(jù) 動態(tài)風(fēng)控系統(tǒng)“FinUp云圖（Cloud Atlas）”強(qiáng)化風(fēng)控體系，積極對接行業(yè)協(xié)會等組織，擴(kuò)展平臺原有的反欺詐數(shù)據(jù)庫。

3 、資金端風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)端風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)同等重要

事實(shí)上，這次爆雷的平臺中，錢爸爸仍然屬于“可以搶救一下”的那種，從官方聲明來看，外周經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致還款發(fā)生困難只是原因之一，而如果不發(fā)生用戶群體擠兌，錢爸爸或還能有回旋的余地，其市場操作本身并不偏離合規(guī)軌道太遠(yuǎn)。

正如上文所說，背靠大樹能夠提供重要的用戶心理支持。對想做良幣的P2P平臺來說，幫助用戶建立理性投資思維對平臺而言已經(jīng)變得尤其重要。

一方面，通過技術(shù)手段讓用戶風(fēng)險(xiǎn)承受力與其收益預(yù)期達(dá)到平衡，而不是盲目高收益，這會降低平臺整體的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，理性的投資思維更容易接受理財(cái)過程中的風(fēng)險(xiǎn)波動，畢竟，我們說 P2P要合規(guī)并不是指的對外投資一定要是無風(fēng)險(xiǎn)的，而是風(fēng)險(xiǎn)與收益在可控情況下的對等。

金融領(lǐng)域的洗牌，總要多幾輪

P2P并非移動互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)物，但其產(chǎn)品形態(tài)卻與移動互聯(lián)網(wǎng)完美契合：起初一哄而上，過后遍地雞毛。

不過，由于沾上了特殊的“金融”領(lǐng)域，P2P平臺的洗牌也變得不同了些，不是洗一次就完，而可能要洗上三次。

1 、第一次洗牌：競爭洗牌

P2P平臺2011年進(jìn)入快速發(fā)展期，2012年進(jìn)入了爆發(fā)期，網(wǎng)貸平臺如雨后春筍成立，這一時(shí)間也正是移動互聯(lián)網(wǎng)興起之時(shí)。進(jìn)入2013年，以每天1-2家上線的速度快速增長，遍地開花。

到2014-2015年左右，P2P平臺開始了競爭式洗牌：遵從移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的玩法，誰就能把握住流量思維，誰就能贏得更多客戶，配合還不錯(cuò)的經(jīng)濟(jì)形勢，只要有能拉來客戶，就能做好平臺。

那些不懂移動 互聯(lián)網(wǎng)思維 的平臺紛紛面臨經(jīng)營困境，據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，2016年1月份問題平臺達(dá)到1351家，而P2P累計(jì)平臺數(shù)量為3917家，問題平臺占1/3。

2 、第二次洗牌：合規(guī)洗牌

以2017年2月銀監(jiān)會發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》為開篇，P2P平臺開始合規(guī)式洗牌，監(jiān)管部門規(guī)范平臺行為并陸續(xù)發(fā)布指導(dǎo)要求，這一過程在2017年12月《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治整改驗(yàn)收工作的通知》文件下發(fā)后達(dá)到頂峰，今年6月延期后仍在繼續(xù)，大量平臺開始爆雷。

合規(guī)洗牌的發(fā)生，是由于在競爭洗牌中存活的P2P平臺開始面臨資產(chǎn)端本身的巨額風(fēng)險(xiǎn)暴露（經(jīng)濟(jì)下行壓力等綜合問題導(dǎo)致），以及過去的風(fēng)控不過關(guān)導(dǎo)致的損失后果顯露，甚至是在承擔(dān)當(dāng)初為了在競爭洗牌中存活而做下的種種錯(cuò)事。

本次爆雷，是移動互聯(lián)網(wǎng)+金融領(lǐng)域獨(dú)有的，為抵抗系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)必然發(fā)生的洗牌過程。

3 、第三次洗牌：用戶洗牌

一旦通過合規(guī)洗牌，意味著平臺已經(jīng)經(jīng)過市場、監(jiān)管的雙重考驗(yàn)，對P2P平臺來說，決定后續(xù)行業(yè)發(fā)展的只剩下用戶的選擇問題。

而由于現(xiàn)實(shí)利益的直接關(guān)切，金融領(lǐng)域的用戶一向是理性程度最低的存在，某種程度上，用戶的成長與P2P平臺的成長、洗牌過程是同步的，那些選中“安全港”平臺的用戶會更加堅(jiān)信自己的選擇，那些血本無歸的用戶會開始思考自己的投資理念。

P2P領(lǐng)域沒有贏家通吃需要的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，出于控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的需求，也不會出現(xiàn)絕對的統(tǒng)治者，但是，用戶的理性是金融的終極理性，終有一天，用戶開始用理性選擇時(shí)，P2P格局會最終穩(wěn)定，最優(yōu)質(zhì)的都會留存下來。

#專欄作家#

曾響鈴，微信公眾號：科技向令說，人人都是 產(chǎn)品經(jīng)理 專欄作家。TMT新媒體“鈴聲”創(chuàng)始人，《移動互聯(lián)網(wǎng)+ 新常態(tài)下的商業(yè)機(jī)會》《趨勢革命：重新定義未來四大商業(yè)機(jī)會》作者，《網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)學(xué)》作者之一，《商界》等多家雜志撰稿人。重點(diǎn)關(guān)注SaaS、智能硬件、互聯(lián)網(wǎng)金融、 o2o 、新媒體運(yùn)營方向。