劃重點：

1. 明年全面進入盈利的狀態
2. 好的公司不應該一上市就去借債
3. 買股票，買公司，最好買二次創業的人
4. 在估值上，美圖第一個目標是三千億的市值
5. 美圖做電商的優勢在于：獲客成本，幾乎是零
6. 東亞跟東南亞這兩個市場已經被美圖拿下來了，我們希望可以用兩年時間，大舉占領美國市場
7. 圖片工具不是簡單的工具，圖片是天然的社交入口
8. 美拍已經是一個非常成功的視頻社區，社交社區。現在如果把美拍單獨拆分，肯定是個估值很高的獨角獸
9. 誰解決了圖片的精確配對識別，誰就是下一個 谷歌 ( 微博 )。中國的BAT和美圖，具備這樣的潛能，能成為最頂尖的一個，美圖已經做了很重要的布局
10. 對美圖來講，一個產品沒有辦法超過一個億的用戶，對我們來講，這個市場就不夠大，我們就會砍掉

1 關于全球化

如果美圖想拓展一些平臺或者是廣告、電商之類的業務，在廈門這個地方，公司的人才會不會成為一個短板？

蔡文勝 ：現在美圖員工大概有1700人，1000人在廈門，北京有220人，其中北京有100多位研發人員，另外還有市場部、廣告部等都在北京。我們在杭州也有100多人，主要做電商運營，上海差不多有40人，廣告團隊比較多。我們在深圳也有差不多150人，而且我們有可能把深圳作為研發的第二總部。我們在海外有大概100人，分布在11個國家和地區，而且這100多人只有3位是中國人。

所以，美圖的布局是全球化的。

就像你說的，我們知道美圖如果要做變現或者商務，比如電商，一定要在杭州，廣告，一定要在北京上海，還有一些創新業務，比如我們把供應鏈放在深圳。應該來講，美圖已經做到了一個全球化的布局，我們不會只在廈門。當然，美圖是誕生在廈門，廈門也是一個很美麗的城市，所以我們的總部還是會一直在廈門。

2 關于帳號體系

我們看美圖的各款軟件，都有自己的帳號體系，同時也兼容一些社交帳號的登錄，比如微信、QQ等。關于帳號體系，請問美圖的經營策略是怎么樣的？要挖掘一個用戶的價值，帳號運營應該很關鍵，美圖是怎么考慮的？

蔡文勝：美圖的app，最開始是一個工具，看起來并不需要帳號。但行內人可能會注意到，美圖之前也是有帳號的，而且帳號數達到了3個億，只是不需要綁定手機。

不過，我們去年把幾個app的帳號整合為統一美圖帳號，以美拍為主。 美拍的帳號最開始是以微信和微博登錄， 后來我們也開放了手機綁定。我們用這個基礎整合的帳號系統，現在應該有差不多2個億， 而且差不多9000萬的美圖帳號，都是綁定了手機的。

3 關于上市時機和兼并購

蔡總怎么看待美圖上市時機選擇？另外，我記得美圖當初上市的時候，蔡總有說美圖是一個國際化的公司，可能考慮通過海外平臺吸引更多的人才，從而進行海外項目的收購。所以現在美圖在項目收購上，有沒有什么進展？

蔡文勝：謝謝，其實美圖為什么會在去年上市？本來我們可以再晚兩年上市。如果等到美圖把商業化、平臺化都做得更好，到那時候可能是很高市值的公司了。

之所以提前，主要有三個原因：

第一個原因是美圖之前太低調了，很多人知道的只是美圖秀秀，并不知道我們還有美顏相機，還有BeautyPlus，還有美圖手機，還有美拍等等。我們希望通過上市，把這個品牌快速提升，對于我們的商業化會有幫助。

第二個原因是為了鍛煉團隊，因為美圖是一個高速發展的公司，員工也在不斷增加。我希望通過上市打這場硬仗，上市公司財務要規范，法律要規范，那這樣整個公司的治理會得到更好的規范。

第三個原因是吸引人才，留住人才。我最佩服的公司，比如說騰訊，騰訊剛上市時股價3.7元，所以不管什么時候員工進來，他們拿到的股票都是賺錢的，所以它的員工體系非常好。我希望美圖也是這樣，不然一開始股價就很高，第一，人才會流失；第二，不容易吸引員工，留住人才。

對于之前談到的收購，我們會更謹慎。因為當主營業務還在快速發展的階段中，很多賺錢的能力還沒釋放出來，不需要那么著急收購。當然，碰到合適的標的，我們會抓住機會的，但我們絕對不會為了收購而收購，更不會為了撐股價而去收購，這是關鍵的一點。

我以前投資了很多公司他們也有做收購。比如58同城，當時58上市以后投資收購了不少公司，但最后的結果并不是很好。騰訊2004年上市，一直到2008年，幾乎都不做收購。偶爾的收購，比如收購張小龍的Foxmail，也就花了幾百萬人民幣而已。

所以，美圖在兼并收購這方面會比較謹慎，真的碰到好標的，才會收購。

4 關于整合app

目前，對于美圖所有的app，在平臺化和社交化方面，還是短板，這么多的app，可以通過什么樣的社交化方式，把他們整合在一起呢？

蔡文勝：的確，美圖有很多的app，大概有23個。但大家可能不知道，騰訊有400多個app，阿里有150多個app， 百度 也有近200個。 蘋果 都有50個，谷歌100多個。如果對比一下全世界超過10億用戶的軟件，美圖一定是app最少的公司之一。

最終我們一定要變成一個平臺，但并不一定需要把所有的app整合在一起，就像騰訊做了400多個app，最終只要出一個微信就夠了，所以美圖也會這樣走。目前，美拍已是一個社交平臺，后期應該我們會再推出一款app，或者是在美圖秀秀基礎上，形成一個平臺。

5 關于快手

會否考慮收購快手？

蔡文勝：實話說，快手非常棒。美圖也考慮過怎么和他合作，但有很多的因素，比如雙方對估值的認同，團隊的認同。我覺得好公司，美圖不會放過，但是我覺得也要有緣分，要不你說 馬化騰 ( 微博 )跟阿里合并起來不就好了，中國互聯網都是他們的，但是有些東西可遇不可求。

6 關于套現和輿論

關于美圖公司，相信市場上很多投資者都是看不明白的，所以市場對于美圖公司股票的定價，是有很大分歧的。另外，相關報道也指出貴公子賣了部分美圖的股票。為什么二級市場，和輿論方面，會有很大的分歧呢？一個偉大的公司，比如像騰訊當初上市的時候，應該是看好的人，可能更多一點吧？

蔡文勝：我明白，關鍵還是很多投資者沒看清。美圖目前的價值，可以定義為，是99%的人看不懂，但不是不看好，因為大家都知道身邊的人在用，這也是為什么它的爭議很大。騰訊當時上市的時候，只有1.8億用戶，遠沒有目前美圖影響那么大，香港人當時都不知道，很多內地人也不了解。當時QQ的廣泛受眾都是小孩子。但美圖這次不一樣，它涉及普通人生活的各個方面。

關于定價，我們IPO的發行定價是8.5港幣，可以說是一個不高的價格。如果從我個人的角度來看美圖，現在是嚴重低估，合適的時候，我會增持。我再次強調，我個人在很長一段時間內，都根本不會去賣股票的。

至于為什么市場上有那么多的爭議，是好事。美圖大家一開始不看好，對公司對管理層來講，不是太重要，美圖上完市，需要快速地發展業務，前段時間美圖股價被炒高，應該是有不同的基金關注到這樣一家耳熟能詳的公司，就炒上去，但隨后出現另外一個問題，大家發現，原來還有38%的老股在里面，有VC在里面，他們半年后會解禁，所以臨近解禁了，又跌回去。

其實很多互聯網公司上市后都會面臨這樣的狀況，可以說美圖已經比其他公司表現好很多了。騰訊當年上市后，到解禁的時候，也是跌破了發行價， Facebook 解禁的時候跌了50%。所以美圖解禁時，從二級市場上看，已經走得比其他的互聯網公司好很多了。

至于說我兒子減持，這里可以關注兩點。

第一、絕大部分香港公司上市的時候，投行都有個保護股價不跌破發行價的綠鞋安排。具體操作是，發行的時候投行會多借股東15%的股份去賣， 如果股價在上市后30天內破發，投行會拿著這些額外的資金在二級市場把股票買回來護盤; 如果30天內沒有破發，投行就會把那15%股份賣出所對應的資金還給到借出股票的股東。換句話說，這15%的股份就等于正式賣出了。我兒子那8700萬股，就是綠鞋的安排，這是整個公司早就定下來，所有股東都同意的。這就是為什么所有的老股都鎖定，而他那部分股票沒鎖定的原因。

第二、為什么我會說我肯定不賣股票呢？可以多和大家分享分享。買股票，買公司，很多時候要看團隊。我意見是，最好買二次創業的人。第一次創業的人，80%的公司，都會考慮上完市賣股票，套現走人。二次創業多半不會，因為二次創業，人家不是沒錢，不是想改善生活，買個房，買個車，等等，因為這些都已經不是問題了，他有財務基礎。他會珍惜手中的股權，甚至想要增持公司的股權。就像 雷軍 ( 微博 )出來創業做小米，就是二次創業。為什么360上市后，可以從10塊錢漲到100塊，因為周鴻祎( 微博 )也是二次創業。二次創業的團隊，大概率的，才是真正地想去做出一個偉大的企業，這點和我的初心沒有分別。

7 關于如何盈利

我覺得騰訊與美圖還是很大不一樣，騰訊公司當年上市的時候，是有盈利的，有5億利潤的，上市之后每年有60%的利潤的增速。對于美圖而言，相信很多人都在思考美圖怎么樣盈利？

在互聯網公司里，基本上分為三個方向， 阿里巴巴 是做電商，騰訊做社交和游戲，百度是做搜索，其實他下游是做廣告，但是他們也會受到很多公司的沖擊。美圖公司，目前在哪幾個方面做布局呢？比如說美圖現在有手機業務，手機確實是個非常重要的互聯網工具，我們看全世界市值最高的蘋果，他的主要利潤是來自于手機銷售，我想為什么美圖不也專注在一個點上面，比如，只把手機做好？

蔡文勝：非常好，如果說回騰訊，騰訊當時確實是被嚴重低估的，當時為什么去香港上市呢，為什么沒有去納斯達克，我認為應該當時納斯達克并沒有看清楚騰訊這家公司。騰訊當時收入是什么？會員費，一個十塊錢。騰訊大力度地做游戲大概是在2006年，是上完市兩年后了。你如果認為美圖是做手機的，或者說就應該只做手機，那你就看錯這個公司了，就好像13年前，如果你覺得騰訊是一個收十塊錢會員費的公司，那你就看錯了。

一個公司的發展在不同階段有不同的機會，騰訊上市的時候，當時我也認為是低估的，但是你為什么不比較一下 亞馬遜 呢？一個公司是靠賺錢定價的嗎？亞馬遜1999年上市到2015年，整整16年一分錢都沒賺到，為什么沒賺錢之前市值都能達到4千億美金呢？所以估值與盈利并不一定掛鉤，每個公司都可能有不同。

至于專注，什么叫專注？騰訊做了幾百個app，你怎么知道他專注？一個公司只有不同的試錯，才能發現機會在哪里。全世界所有的互聯網公司，確實基礎盈利模式就三個，游戲、廣告、電商，對應中國的BAT。但是這里面也會有變化，比如阿里現在要做新零售，需要重新把線下利用起來一樣。

美圖手機不是美圖公司的重點，而是一個嘗試。電商、社交、廣告我們都會嘗試，最終會找到美圖自己的基因，這需要時間。騰訊上完市，三年后才找到了它的核心業務，游戲。而這個核心業務，如果騰訊沒有那么多的用戶，也根本不可能做成功，就像騰訊能想到王者榮耀一年賺350億嗎，馬化騰自己估計也沒想到。但只要有微信的用戶，你不會賺錢，市場也會告訴你怎么賺錢，就像微信當時第一款游戲“打飛機”，你要打得爽就得出錢。

所以，互聯網公司，最關鍵的，就是要有足夠多的用戶。這也是美圖跟騰訊的相似點，我相信美圖不管是通過社交還是通過廣告，最終能夠賺到幾百億、幾千億，那要幾年之后。當然回到另外一個邏輯看，美圖現在有的收益，就已經足夠支撐美圖的發展了。

8 關于收入占比和定制

最近有個段子叫：BAT已經不存在了，現在叫ATMJ，M就是說美圖，J是京東。我覺得美圖的收入可以分為四部分：一個是智能硬件，第二個是工具類的應用，第三個是社交電商，最后是短視頻。

關于智能硬件，因為通過2016年的財報來看，智能硬件占營收的占比至少達到93%左右，6.6%是互聯網收入，那么互聯網收入占營收的比例，今年來看是什么趨勢？

關于美圖的私人定制業務，比如書包、水杯、衣服等，但這樣的業務，在淘寶上都可以完成，美圖的私人定制怎么和淘寶的區分開來呢？

蔡文勝：關于收入占比問題，其實今年的互聯網收入占比一定會上升的，再具體一點，我們有給過指引，手機今年的出貨量會比去年翻倍，廣告跟增值服務都會高速增長。

關于定制這塊，現在市場上實話講沒有1000個網站，也有800多個網站在做定制，拿到VC錢的也至少有幾十家公司，但是大部分都發展不好。為什么？

獲客成本。

在美圖定制里的體恤一件，68塊，但如果想獲取一個愿意定制的客戶，可能要花100塊，現在大部分的定制，面臨的都是這個問題。其實定制在PC時代就已經產生了，五年前的那批公司，現在很多都發展的不好，為什么？因為那時候，產業不夠成熟，單件的生產成本太高，比如你單獨生產一件T恤，可能要花200，如果是批量生產一萬件，可能成本就30塊，但是單件根本沒法賣到100塊。但是，現在這個時點，這個問題已經解決了。

現在很多公司，沒解決的問題是什么？是獲客成本。

你說通過淘寶，通過京東，去獲取一個用戶，成本都非常高，但是美圖定制可以很輕松地做到獲取用戶。每天美圖有2億張照片生成，在你生成一張圖片，在你修圖的時候，我們可以在旁邊問你，要不要把修好的圖片印在T恤上，印在馬克杯上，印在手機殼上？用戶如果需要就會轉化，我們一天2億張，就算千分之一的轉化率，都有20萬單，就算萬分之一的轉化率，都有兩萬單，但美圖的獲客成本是多少？零。

現在，后端的供應鏈很簡單，一件T恤成本可能就38塊，通過美圖帳號下單，我收68塊，我純賺30塊，一分錢獲客成本和技術成本都沒有。為什么我們美圖定制能夠成功，因為全世界也沒有幾個這樣的公司，可以快捷和免費地獲取用戶。

9 關于和騰訊的對比

從歷史上來看，互聯網公司的股票解禁期時候通常會跌破發行價，甚至股票受到一些壓制，像騰訊，包括Facebook，都是如此。在美圖股票解禁后，底部也出現了明顯的反轉的跡象，現在很多人說，“當時錯過了騰訊，現在再也不能夠錯過美圖了”，您對這句話怎么看的？

蔡文勝：實話講，美圖跟騰訊差距還很大，非常大。

我們唯一能比是用戶數，跟他差不多，但這個用戶數我也解釋了，雖然在國內我們比不上騰訊的用戶級別，但我們加上海外用戶，和騰訊的用戶級別是相當的。除了這一點，其他方面跟騰訊仍然差幾個量級的，因為騰訊已經具備的，不單是賺錢能力，還有社交能力，團隊建設能力，政府公關能力，都是超過美圖幾個量級的。美圖要成為騰訊，是需要時間的，天時地利人和。但就這么大的用戶數，做互聯網，才有可能成功，美圖第一目標，是達到10%的騰訊的成就，那就是三千億的市值，這點我是非常有信心的。

第二個，關于股價，誰也沒辦法預測。對美圖團隊來講就是認真把業務做好。但對于二級市場，有一個數據值得關注，就是從6月15號到今天，美圖總的成交額多少？大概80多個億，不算大宗，據我了解，除了那天的34億，報到我們這邊來的，大宗成交的金額也有70-80億，然后這70-80億加市場上成交的80億，一共是160億，對應的就是20億股。我們所有的投資股東，大概占比38%，也就是20億股，等于從解禁到今天，所有的股份已經換了一遍，這可能是近期股票上漲的原因吧。

補充一點，為什么這些老股東會賣？每個風投基金都有他的年限。有的已經賺了10倍到20倍，就像Facebook，Snapchat解禁后，也會有人賣，我認為非常正常，不代表他們不看好美圖。我覺得市場總是有人只能賺到某夠階段的錢，可能賺一倍就走了，這很正常，但這絕對不代表不看好美圖，以后可能某一天，之前的投資者會以更高的價格，再買回來，這也很正常。

10 關于圖像處理

美圖現在每天有2億張照片數據，這個價值真的可以很龐大，目前這些照片的數據分析和挖掘是怎么做的？現在這個數據每天都會增加，增量大概是怎樣的？

蔡文勝：目前，每天有2億張是美圖處理過的圖片。美圖的app就算不用上網也可以使用的，所以大部分的圖片都是存在本地。如果用戶愿意上傳圖片并授權我們使用，我們才會使用。

換句話說，目前我們掌握的數據，已經足夠讓我們做很多的研究了。未來我們從圖像數據中，抽離整理出來很多內容，比如什么年齡的女生喜歡穿什么樣的衣服，哪個地方的用戶更喜歡什么衣著搭配，什么款式的首飾更受歡迎，等等。

美圖已經建立了美圖影像實驗室，里面包含人臉技術，下一階段會進入到人工智能，現在的美圖影像實驗室，每天都在跑數據，都在做測算。我們相信這塊未來價值巨大。目前市面上的人臉技術，美圖也處于領先地位，因為目前我們的圖像數據是全世界屈指可數的。

11 關于短視頻

現在的泛娛樂，比如短視頻直播領域，成長迅猛，去年中國，整個直播短視頻這一塊大概有180億的規模，未來可能三五年，都是翻倍增長，或許2年后能到一千億。

這個子領域相比其他的如游戲、電商，競爭格局還不是那么清晰。比如陌陌，騰訊入股快手，歡聚時代入股探探。美圖有美拍，還有美圖手機，其實有大量用戶群的視頻拍照入口，這塊美圖的優勢其實是比較大的。不知道美圖在短視頻直播這個領域，下一步的戰略如何？

蔡文勝：其實說到陌陌，在陌陌當時上市的時候，他并沒有想到可以用直播來變現，所以他的股票在IPO價格橫盤了一段時間，當時所有的投資者也沒有想清楚。所有可以賺錢的商業模式，事先可能都是想不到的。

但為什么陌陌抓住了風口？其實直播第一個最成功軟件，叫“17直播”，是臺灣人做的，但是因為有灰色地帶，在國內被封了。后來映客、花椒、斗魚抓住了這個機會崛起，拼命燒錢培育市場，但陌陌卻是最受益這個風口的。

為什么？因為陌陌的用戶更多。

對美圖來講，我們也有做直播，這是我們的天然優勢，但我們不會去做這些最賺快錢的秀場文化，我們相對會去做一些技能型、教育型的直播，這個和我們用戶群體的層次匹配，成長也會更持續。美圖去年有披露過，我們的直播和短視頻業務，增長了幾倍，當然基數比較小，不過現在美圖這塊的業務，還在高速增長。對美圖來講，直播業務不用搶，直播我們已經在做了，但我們應該是去抓住下一個風口，比如人工智能，至于二級市場，應該看的其實永遠都是未來，這樣才有機會。

12 關于海外市場

我們知道中國互聯網公司出海，美國市場都是最難啃的市場，舉兩個例子：比如游戲，騰訊的王者榮耀在國內非常火，但是美國，應該是他能攻克的最后一個市場。再比如阿里，其實也沒有真正意義的走出去。不知道美圖對美國市場怎么看，會不會進入，或者是什么時間進入？

蔡文勝：可以這么說，在PC互聯網時代，不管是BAT，還是其他互聯網公司，中國都是在copy美國的。但是到了移動互聯網階段，中國人真的很牛，已經具備了非常大的優勢。

第一、普及率高，中國的智能手機普及率是全世界最高的。

第二、使用頻率高，中國人每天花在手機上的時間遠遠超過世界上其他地方。

第三、中國人的創新能力也不弱，就像美圖，快手這樣的公司，都是在創新，而且已經逐步向海外擴充了。但是海外，的確難，就連騰訊也不容易，微信有一段時間占領了東南亞大部分的市場份額，最終還是撤退了，因為花錢做推廣后，發現很難落地到本地化的業務，沒有成功。

游戲是中國一直在往國外輸出的一個領域，但是我們輸出大部分是第三世界國家，前蘇聯加盟國家、俄羅斯、中東甚至是非洲這些地方。現在，中國的企業的確也在往美國和歐洲主流的市場發展，其實也有做的比較成功的，獵豹投的那家在美國的Musical.ly，其實在美國做得不錯，中國的互聯網企業也逐步有些可以走向海外了。

回到美圖，美圖在東亞跟東南亞的發展很順利，這兩個市場已經被我們拿下來了，為什么這兩個市場會被拿下來？因為東亞、日本、韓國、東南亞跟中國一樣，都喜歡自拍，喜歡美容，所以這兩大區域的市場，美圖都拿下來了。

不過美圖從去年開始就在布局更多的海外市場了，美國市場，前段時間不是流行了美圖的一款產品嗎，我們在不斷地找到美國和歐洲喜歡的模式，這方面海外的發展我們是非常滿意的，目前，美圖在美國大概有2000多萬的用戶，我們希望可以用兩年的時間，大舉占領美國的市場。

13 關于用戶價值

在投資中，有這樣一個理念，就是投資在賺錢的企業，你不一定能賺到錢，但是如果投資一個有價值的企業，那未來一定是有機會賺錢的。關于用戶定價，美圖的11億用戶，到底一個客戶的價值是多少錢呢？

蔡文勝：第二個問題是關于做Photoshop的公司叫 Adobe ，這個公司目前是700億美金的市值，主要是提供專業的圖像處理工具，當然還有很多其他的隱性業務，但他主要是還是2B的應用，美圖目前還是2C的應用，美圖和Adobe對比，目前從市值的角度來看，差異還很大，我想空間也很大，美圖是不是可以和Adobe做一下對比，或者是商業模式上？

蔡文勝：Adobe現在市值的確是700億美金，它有很多東西，最出名的叫Photoshop，美圖秀秀最開始其實就是一個Photoshop，我們做了一個傻瓜版的Photoshop，讓大家簡單的做圖片處理。

2B跟2C最大的區別就是，2B的業務就是馬上做一個產品，就能賺錢，然后看市場有多大，這個市場，成就了一個700億估值的Adobe。美圖的用戶量只會更大，所以即使是對比2B的業務，美圖的空間都很大。如果2C端呢，美圖是很早就超越了Photoshop。

關于每個客戶的價值有多少，這個可以對比騰訊，看看騰訊可以從客戶手上賺多少錢，Facebook能賺多少錢，再去對比美圖，就大概知道美圖的價值了。當然，這里會存在社交產品用戶與工具產品用戶價值的差異。但你要看到，圖片工具是天然能成為社交入口的，區別只在于我們能在多大程度上實現。

13年前，騰訊的股價只有3.7塊。很正常，這個市場大多數時候是錯的，但是市場發生錯位的時候，其實就考驗每個人的能力的時候。據我所知，很多基金機構他們有規定，比如虧損的公司不能買，波動太大的公司，也不能買，這其實就是個人投資者很好的投資機會。

14 關于開放平臺

我們知道其實最開始，騰訊會復制別人比較成熟的功能，也被質疑過，比如 盛大游戲 也曾經這樣。美圖會不會考慮復制同行業中的其他app比較好的功能？

蔡文勝：其實這個互聯網本來就不是一家獨大，有競爭對手很正常。比如說FaceU，他們有一些很好玩的模版，很多人在用，我們發現了以后，不是抄襲他，而是投了他，而且是我們在幫他成長。

其實跟圖片相關的app，市場上已經非常多了，美圖最早只有美圖秀秀，后面有了美顏相機，包括美拍等等，我們是一直不斷地吸收別人的長處的，不然美圖不可能走到今天。美圖的成長，一直是一個學習、競爭的過程，但我們知道我們不可能什么都做，就像騰訊這幾年為什么成長這么快，最關鍵的就是騰訊悟出了開放平臺的價值，他不可能把所有的游戲都做了，但是他可以和別人一起做游戲，比如盛大游戲，巨人游戲，現在都在跟騰訊合作。

所以對美圖來講，美圖最后一定是一個開放的平臺，我們希望成就更多和美相關的機會。圖片和視頻制作的工具，未來一定會層出不窮，據統計，App Store里面有幾百萬個應用，有20%是跟圖片有關的。所以我們不可能全部做，但我們可以用開放的心態來迎接他們。

15 關于負面新聞

蔡總您好，我覺得您對美的事業，我是想為您點個贊，美的東西是無價的，但這個市場上有一些關于公司的負面新聞，請問蔡總怎么看？

蔡文勝：謝謝！網上有這樣一個段子，有人開玩笑說，蔡總，有人說你長得丑，才去做美圖秀秀。

我也不知道為什么百度搜索出來我的照片，出來前面幾張都是最丑的，人家見了我以后，很驚訝地說，蔡總你長得還可以啊。

所以，我幾乎從不去管負面的內容。有人說美圖是福建公司，我是福建人。但是福建也有好公司，比如恒安，比如安踏，不能因為是福建這個地方，就說公司不好。給大家透露一點，我為什么做互聯網？就是因為不懂傳統行業，也不喜歡應酬。

還有人說美圖是個老千公司，殼公司，這當然是不對的。我們知道的老千公司，是不斷地供股、配股，向市場拿錢，美圖現在帳上有55億人民幣現金，一分債都沒有，也不會有任何的供股行為。一個殼頂天了就賣6億港幣，美圖的市值現在是幾百億港幣，怎么可能去賣殼啊。

所以市場上很多人是不負責任的，干嘛跟他計較。我認為，只要專業的投資者不被誤導就可以。如果我天天跟這些人計較，我跟這些人打嘴巴官司，企業就沒法做了，一個人的精力是有限的，我們應該把精力用于美圖的業務。

16 關于高換手率

美圖的成交量，從上市之后一直挺大的，請問蔡總對這么高的換手率怎么看？

蔡文勝：美圖從上市到現在，平均每天的成交額大概5個億，這是什么概念？我們解禁那天，一天的成交額是15億，騰訊那天的成交額是30億，騰訊平均成交額大概是40億，大概是美圖平均成交量的8倍，但騰訊的市值目前是美圖的50倍。如果拿全香港所有的股票來看，用它的成交額除以市值，美圖的平均成交比例是最高的，去港交所的官網查一下，確實很難找到美圖這樣的股票了。

這是群眾的力量，不是誰能去撼動的，因為大家都在用美圖。那天解禁的時候，騰訊的成交額是第一，第二應該是中國平安，第三就是美圖了。所以美圖一直是市場的焦點，這之后肯定會給美圖帶來溢價的，我相信。

17 關于工具變平臺

美圖確實給大家生活中帶來很多的快樂。但是本質來講，美圖還是一個工具，工具和平臺還是有差距的，剛才也提到了美圖的平臺化構想，但難度還是挺大的，能不能多談談你的看法?

蔡文勝：工具還是要區分的。比如說清理垃圾的工具，用戶可能一周就用一兩次。而美圖的用戶，平均一天啟動3.5次，微信大概是8次。圖片幾乎是天然的社交入口，是社交最需要的東西。Instagram能成為最大的圖片分享網站，能把Twitter干掉，就是因為他們的圖片工具是不一樣的。

現在的家庭，小朋友的成長過程中，會拍攝大量的圖片記錄。我讀書的時候，從小學到初中，我就拍了三張照片。但現在一個小孩從出生第一天開始，拍照基本就是一天就幾張，小學生大概一天拍多少，這個數量會嚇你一跳，我們的數據庫里，統計到的最高的記錄，有個女生平均每天都是差不多150張照片。當然，她是極端情況，我想表達的是，圖片工具不是工具，跟其他的工具是兩碼事。

其實很多人都認為美圖的工具變成平臺很困難，或者是普通的工具變成一個社區很困難，這種蛻變，其實美圖已經成功的做過了，2014年美圖推出了美拍，美拍一開始，就是一個視頻的濾鏡工具，單純是一個濾鏡工具。但今天大家看看美拍是什么樣？是一個非常成功的視頻社區，社交社區。我們現在如果把美拍單獨拆分出去，都肯定是個估值很高的獨角獸。這個平臺從無到有，通過一個工具，深挖了用戶的需求，再把它打造成一個社區，這件事情美圖已經成功了。所以我們很有信心，在美圖秀秀，在美顏相機上，都可以重復這樣的轉型。

一個很重要的原因，美拍為什么能成為社交？是因為他有美圖秀秀這么龐大的用戶基礎，社交和工具，都是相輔相成的。

18 關于圖像搜索

美圖每天都會處理2億張照片，而且還在快速增長，當美圖的圖片量很大的時候，關于圖像搜索，應該也是重點方向，后續美圖怎么去發展？

蔡文勝：其實這是一個世界難題。我們知道百度，谷歌一直有個圖片搜索，但是更多是電腦里面的圖片抓取，并沒有手機上的抓取。那么，手機處理圖片，這個技術難度在哪里？

當以前圖片識別技術不夠好的時候，很多圖片還需要帶標簽。一張圖片旁邊得有個說明，這是一個桌子，這是誰，這是什么物品，這是什么場景，這種處理方式在PC時代還算特別不錯，但是在移動互聯網時代，就會經常出錯。

目前手機的圖像搜索，變得更加重要，因為手機是產生圖片最大的入口。蘋果從iPhone7以后，做了這樣的嘗試。根據你的地點，根據時間，根據人員，已經逐步在做一些識別和處理了。但這個目前來講，準確度只達到了90%左右，哪怕是全世界最頂尖的人臉識別技術，也沒法做到100%準確，因為一個技術，如果只做了99%的準確率，還不完美，也有萬分之一的幾率出錯，萬一錯刷了你的信用卡，那就完了。

美圖在圖像識別和圖像處理方面做了大量的工作，我們覺得會在未來3-5年內突破技術瓶頸，雖然我們有信心能跟Facebook，谷歌去抗衡，但是目前這些都還是未知數，誰解決了圖片的精確配對識別，誰就是下一個谷歌。所以對很多公司，中國的BAT，這三家巨頭，還有美圖，我只能說我們具備這樣的潛能，能成為最頂尖的其中一個，我們已經在這里做了很重要的布局了。

19 關于股權融資

在美圖公司未盈利之前，有沒有股權融資的計劃？之后美圖對于發債和盈利是怎么看的呢？

蔡文勝：目前是沒有融資計劃的，因為如果里看美圖公司的資產負債表，我們現在大概有55億人民幣左右的現金，去年我們全年的現金凈流出是六億左右的水平，今年會大幅度的減少，明年全面進入盈利的狀態，所以現金方面，并沒有太大的壓力。

美圖在上市的時候，一開始跌破了發行價，有投行說，因為市況不好，發行的不好，很抱歉，過后你們再發債或者再融資，投行會再幫忙。您知道我怎么回復嗎，如果美圖公司很快需要借債，這個公司就是失敗的，為什么這樣講，騰訊上市的時候，融資10億港幣，就一路發展到現在，再沒有增資擴股過。阿里騰訊蘋果都這樣，好的公司上市融資了，應該就用這個錢不斷地賺錢。

我個人也會做一些股票投資，如果負債率超過50%的公司，一般我都不投。因為你想想，一個企業如果賺不到錢，還拼命的找銀行發債融資，那么這個公司的業務，很可能就是有問題的。你們想想身邊的朋友，如果是成功又有錢的，錢都會多到不知道投到哪里去。天天找朋友借錢的，這個人多半是很難成功的。

好的公司就應該不斷的去賺錢，而不是不斷的去借債。

20 關于人工智能

最后一個問題，現在人工智能和無人駕駛可能是未來很長一段時間發展的大趨勢，其實美圖在圖像處理這塊，在無人駕駛方面，都有大量的圖象和視頻處理經驗，不知道美圖在這方面的布局是怎么樣的？

蔡文勝：關于人工智能，這個是重中之重。想法我們在三年前就有。比如說美妝相機就是一個AI作品，拍一張照片，然后就會給她化妝。在去年萬圣節的時候，女生在朋友圈化成各種妝容的，大部分都是美妝相機做出來的。那個美妝相機叫MakeupPlus，我們在泰國曾經創下一天150萬的 下載 ，就是用來化妝的，這個其實就是一個AR，背景是真實的，然后它可以自己的識別和添加內容。

美圖其實有好幾個產品，包括美顏相機我們都在往這個方面努力，可以說已經是比市場早三年就在布局了。

剛剛提到的圖片搜索，這也是人工智能的一部分，這也是美圖未來最關鍵的發展點。但這里的確有一點我必須承認，美圖是一個產品驅動的公司，我們所做的每一個產品，只有一個想法，有沒有人用？能不能拿到1億用戶？并沒有想賺錢。

我們接下來，應該要改變思維，因為我們最近也在反省一個問題，其實有的產品可以把錢賺了，也可以帶給用戶感受，美圖手機就是這樣。所以這是美圖的改變，不然美圖一直以來，宗旨就是讓更多的人使用。

在美圖的產品里面，如果一個產品不能超過1億用戶，我們可能就會砍掉。當時陌陌出來以后，美圖出來一個產品叫美陌，做到3千萬用戶，那個產品如果獨立出去融資，我們照樣可以募到幾千萬融資。但最后，我們評估沒有辦法打敗陌陌，最后就砍掉了。

在中國，只要有幾千萬用戶的移動互聯網公司，就都挺值錢的，但對美圖來講，一個產品沒有辦法超過一個億的用戶，對我們來講，這個市場就不夠大。這也是美圖對自己高標準的要求。