物聯網成為中國聯通( 微博 )（600050.SH）混改方案宣布后創新落地的第一步。

8月25日，中國聯通董事長 王曉初 在“中國聯通物聯網生態大會”上表示，創新業務發展是聯通混改考慮的重要因素之一。中國聯通積極引入戰略投資者在物聯網等領域開展深度戰略合作。

而內部完善聯通的激勵體系是王曉初提到的中國聯通混改的另一項主要工作。聯通此前為股權激勵提出“苛刻”的業績條件，但看起來聯通想解鎖股權激勵條件似乎并不容易。

發力物聯網

宣布混改方案后，物聯網成為聯通首個發力的領域。

王曉初在物聯網生態大會演講中表示，聯通的混改剛剛成功落定，按照方案聯通主要做兩方面工作。其中之一就是與戰略合作者共同提高業務和創新能力。“創新業務發展也是聯通混改考慮的重要原因之一，而物聯網無疑是通信行業中的重要領域，隨著通訊設備、傳感設備的不斷進步，物聯網空間巨大。”王曉初說。

中國聯通還組成了自己的物聯網朋友圈。據《華夏時報》記者了解，除了BAT這些參與聯通混改的戰略投資者外，聯想、海爾、新華三、中興、華為等30多家企業或科研院所都參與了中國聯通物聯網產業聯盟。

中國聯通總經理陸益民在物聯網生態大會上稱，中國聯通正在推進NB-IoT（窄帶物聯網）全國網絡商用，并加快推進eMTC（增強機器類通信）試商用進程。

陸益民透露，中國聯通將與廣州基金合作引入社會資本，聯手打造100億物聯網產業基金，投入物聯網、智慧制造、工業互聯網領域。基金首期將投入10億元，補貼至互聯網終端、模組等相關部件及重點應用。

值得注意的是，中國移動( 微博 )與中國電信( 微博 )也早在物聯網有所布局。中國電信在今年6月與 愛立信 等合作伙伴正式發布中國電信物聯網開放平臺。中國移動也在今年6月宣布成立中國移動物聯網聯盟，計劃2017年內實現全國范圍內NB-IoT的全面商用。

資深電信行業觀察人士 項立剛 ( 微博 )對《華夏時報》記者表示，一個產業從來都是一個產業鏈，電信運營商是整個物聯網的基礎，它需要整合各種合作伙伴資源。他認為，物聯網從提出到現在大概10年，卻缺乏有代表性的物聯網應用，原因之一便是缺少移動互聯的網絡支撐，“4G網速還比較貴、功耗比較高。”

聯通解鎖業績條件苛刻

王曉初說的聯通兩項工作的另一項是在內部完善聯通的激勵體系。

8月20日晚間，中國聯通宣布了涉及股票總數不超過8.48億股，價格3.79元/股，禁售期2年的首期限制性股票激勵計劃。3.79元的價格引發各方關注。

8月22日，中國聯通還對自己混改方案中的股權激勵方案做出進一步解釋。

中國聯通稱，其混改方案中擬配套實施的限制性股票激勵有著非常苛刻的業績條件限制。其選定主營業務收入增長率、利潤總額增長率和凈資產收益率三個指標作為解鎖條件，要求相比于2017年，2018-2020年公司主營業務收入增長率不得低于4.4%、11.7%、20.9%，且不低于行業內三大電信運營商平均水平；利潤總額增長率不低于65.4%、224.8%、378.2%，且不得低于同行業75分位水平；凈資產收益率不得低于2.0%、3.9%、5.4%。

作為參照，中國聯通2016年主營業收入增長率為2.2%，利潤總額增長率為-95.8%，凈資產收益率為0.2%。

而根據解鎖條件推算，要求中國聯通2019年主營業務收入不低于2813億元，利潤總額不低于172.18億元，利潤比2016年增長28.6倍；要求2020年收入不低于3044.6億元，利潤總額不低于253.5億元，比2016年增長42.6倍。

中國聯通同時表示，如無法達到上述條件，限制性股票將由公司回購注銷，員工無法獲得。

此外，中國聯通還設置了長達5年的分期解鎖。據《華夏時報》記者了解，本次激勵計劃設置了長達24個月的禁售期和36個月的解鎖期。在解鎖期內，需要按照4∶3∶3的比例勻速解鎖。員工若想兌現全部股票，需要在未來60個月內，均為公司服務，并達成公司和個人的業績要求。

項立剛對《華夏時報》記者表示，聯通股權激勵面臨的社會壓力巨大，如果解鎖條件容易實現，背離混改的初衷。

值得注意的是，在聯通混改方案中，港股與A股的價格被認為有巨大差值。A股上市公司通過中國聯通BVI持有聯通港股核心資產37.65%的權益。8月25日收盤，全資持有聯通運營公司的聯通港股紅籌公司的股價為港幣11.62元，對應的中國聯通股價實際價格約為3.72元人民幣。而A股上市公司8月25日的收盤價則為8.38元人民幣，溢價125%。

華創證券分析師束海峰對《華夏時報》記者表示，聯通A股與港股資產的價值不一樣源于兩地的機構投資者對混改的思路不一樣。他認為，兩地聯通的股價最后會趨于平衡，只是時間的問題。他同時認為，聯通股權激勵的解鎖條件不算苛刻，“因為過去絕對值低，還有增長空間。”