通過羊年的春晚，“胡建人”躺槍式地在全國火了一把。在互聯網行業里，以美圖為代表的一批優秀“胡建”公司其實早就名滿天下，比如我們今天要說的4399。

記得去年4399正式提交上市申請時，小內曾八過這家游戲公司在逆襲路上的恩怨情仇。昨晚，就在大家的眼睛都盯著蘋果看的時候，從證監會那里傳出4399的上市因未能及時交齊材料被叫停的消息。4399明明看起來狀況良好，怎么會突然遭此不測呢？

小內發現，4399未能如期將2014年下半年及全年財報上交是上市被叫停的關鍵原因。在向來自KMPG的審計權威人士咨詢過后，小內了解到準上市公司遲交財報往往大有貓膩，很多IPO案例甚至因此而無限期擱淺。

　　 為什么不交作業？

記得小時候，老師在責問為什么不交作業時，我們總有千般理由萬般借口，但事實卻從來都是沒做完或者根本沒做。至于4399為什么沒能如期交齊材料，道理也很簡單，肯定不是他們疏忽大意，而是手頭上的東西根本沒法交出去。對于這點，那些沒日沒夜位客戶審財報的Auditor們恐怕最有感觸，某些帳他們真心做不出來啊。

　　作為一個靠“山寨Flash小游戲”而發家的網站，4399原本離上市是有十萬八千里之遠的。他們的創始人李興平其實也不過只是位運營天才，對于如何將流量變現，如何探索商業模式并沒有什么高見。這一切，隨著堪稱“福建互聯網一哥”的 蔡文勝 的加入而改變了。他們很快便乘上了頁游興起的東風，成為了領域內的一只飛豬。2011年，4399的凈利實現破億；2012年，他們更是實現了凈利翻番并占據了近10%的市場份額，上市之野望就是從此萌發的。

可惜好景不長，頁游領域在2013年進入了發展停滯期。與此同時，4399賴以成名的人氣也開始滑坡，Alexa排名從400名左右跌至近1000名，而百度指數也從60余萬縮水至10余萬。他們不得不抓緊開拓手游業務，旗下N多的工作室就是那個時期產生的。雖然手游的獲利前景十分可觀，但伴隨而來的是陡增的開發投入、渠道投入。4399此舉無異于一場豪賭，如果出品的游戲不能取得優秀的市場成績，上市就只能是永遠的夢想了。

　　好在艱難轉型的4399熬了過來，雖然凈利不再翻倍但也實現了小幅增長，掛牌上市似乎就在眼前。在這個要緊關頭，一個爆炸性消息傳出，大股東 蔡文勝 撤資了。由于同時還發生了諸多調整與變動，4399上市的進程不得不暫時擱置。關于蔡文勝撤資，在他和4399前CTO曹政的股權爭議中被揭露得很清楚：蔡文勝與Forgame的駱海堅早就完成了換股，正是因為這起變化導致曹政的股權被嚴重稀釋。

至于蔡文勝為什么要將手中的大部分4399股份換掉，小內覺得無非就是不再對4399的商業模式具有信心，純屬個人投資決策。無獨有偶，在蔡文勝撤資不久后，之前投了不少資金的幾家深圳VC在4399上市暫緩的情況下也宣布撤離。

總的來說，4399交不了作業的根源在于：1.進入瓶頸，凈利增長放緩導致債務和分紅壓力大增，漂亮數據再難出現；2.小游戲雖然已經正規化多時，但版權依然存在嚴重問題，若有競爭對手發起訴訟恐怕會一告一個準；3.大佬淡出，在無明星產品的情況下，缺少金字招牌。

　　 是破局有招，還是亂中出錯？

從2013年起，4399除了迫于盈利壓力進行轉型并發生了股權變動之外，那些由上而下引發的連鎖反應也揭示出了諸多問題。下面，小內就給您一一道來。

畫餅充饑式的員工激勵：4399第一次向上市發起沖刺時，高層曾許諾給予核心團隊股權，甚至還開出了“寶馬加公寓”的待遇以求留住這些得力干將。可隨著凈利增長放緩，以及蔡文勝的換股撤資，以上許諾竟均未實現。不僅于此，甚至普通員工的獎金也被大量扣發，團隊士氣立馬就一落千丈。

　　“畫餅充饑”很快就結出了惡果，4399旗下最大的 如家 工作室宣告跳槽加盟多玩，當時甚至還傳出了“他們刪代碼走人”的消息。“ 如家 ”的出走產生了多米諾骨牌效應，在接下來的時間里，4399旗下的多個工作室紛紛宣布轉投他家或者自行創業，還有數位核心部門負責人也選擇了離職另謀出路。

高壓、奇葩的內部管理：激勵不給力也就算了，4399的某些奇葩內部管理方式更是進一步壓低了員工的士氣。在大規模的人才流失之后，4399當時選擇的對策竟然是針對研發部門搞外網分離，整個公司一度只有3成員工可以正常連接外網。

迫于盈利的壓力，4399還大肆要求員工“主動加班”。他們開始實行每周6天的工作制，并將默認下班時間延后至晚10點。也許您要說，這實屬正常啊，神馬“996”，很多圈內明星公司也都在實行。但小內得告訴你，4399還玩出了新花樣。他們要求員工住到公司旁邊，還建議同事之間進行合租，以便在家的業余時間也能相互討論工作。真是天下之大，無奇不有啊。

　　主動裁員加速了人事動蕩：既然很多人主動離職，既然內部士氣低迷，4399索性就開始主動裁員以削減人力成本。2014年的春節過后，很多返工員工收到的不是紅包竟是辭退信。尤其是在4399的廣州分公司，被裁員工接近300人，約占總人數的八分之一。廣深各游戲公司的人事郵箱竟一度被來自4399的離職人員 簡歷 塞滿，而4399的一些中高層還成為圈內獵頭爭相追逐的目標。

4399在“邊流血邊割肉”中度過了2014的前半年，他實現了凈利潤1.58億元的好成績，全年凈利有望達到3億。但小內在財報里卻發現了問題，他們的營收其實未有什么增長，也就是說凈利全靠壓縮成本而來。根據了解，4399去年通過裁員節省了0.8億的全年開支。依照以上數據推算，他們2014的全年凈利很可能不會增長。

過去的一年時間，4399究竟是化解了困局，還是在慌亂之中走錯了步子，答案恐怕已經很明顯了。把重心傾斜到錯誤的地方，4399顯然是跑偏了。

小內此前曾斷言，4399的上市前景還很難講，因為局勢未必有看起來這么好。近幾年來，游戲領域有很多和4399一樣專注端游、頁游的公司都在向手游轉型，但哪怕是藍港這樣的成功范例也遭遇了上市的波折。

面對內憂外患，前進步伐減緩的4399本希望通過上市來重新自我激活。遲遲無法上交的財報，不但讓上市暫時擱淺，更讓其前景布滿了疑云。