自2016年5月16日宣布開始停牌后，南極電商進行收購和資產(chǎn)重組的腳步就沒停下來過。此次作價9.56億元收購賬面凈值僅728.32萬元的互聯(lián)網(wǎng)營銷公司，目前來看，最大的贏家必然是時間互聯(lián)的兩大股東：劉睿和葛楠。而時間互聯(lián)究竟是否能為南極電商創(chuàng)造出與此次收購相媲美的價值，還很難判斷。

　　 時間互聯(lián)的前世今生

南極電商8月14日晚間發(fā)布公告，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向劉睿、葛楠、虞晗青、張明、陳軍以及靜衡投資等，購買其合計持有的北京時間互聯(lián)網(wǎng)絡科技股份有限公司(以下簡稱時間互聯(lián))100%股權。經(jīng)交易各方協(xié)商，擬確定時間互聯(lián)100%股權初步交易對價為9.56億元。

據(jù)介紹，時間互聯(lián)的前身為北京前線傳媒，成立于2006年4月。2015年11月，公司完成更名，并實現(xiàn)了股份制改造，正式由前線傳媒變更為時間互聯(lián)。

前線傳媒并不是一家純粹的互聯(lián)網(wǎng)營銷公司，據(jù)公告顯示，2014年至2015年6月期間，前身前線傳媒的主要業(yè)務還是為傳統(tǒng)廣告主提供品牌營銷服務，但從2015年6月收購北京亨利嘉業(yè)作為全資子公司后，公司正式更名為時間互聯(lián)并開始拓展移動互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務。這期間時間互聯(lián)的實際控制人一直是這兩個人，劉睿和葛楠，其中劉睿為公司法人。

但無論是時間互聯(lián)還是劉睿、葛楠，多數(shù)人對這幾個名字或許并沒有很深的印象。可如果說到365日歷，可能大家就不那么陌生了。

　　 被DST投資過的365日歷表現(xiàn)平平

365日歷是一款專業(yè)的日歷服務商，上線于2008年，屬北京問日科技有限公司(以下簡稱問日科技)旗下產(chǎn)品，而問日科技的創(chuàng)始人就是葛楠。

365日歷面世時僅是一款PC端的日歷應用，2009年其日活躍用戶為50萬左右。基于在PC端的積累，2010年，365日歷的重心開始轉向移動端，趁著移動互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)的時機，其在web端與360安全桌面、百度、騰訊Q+等展開合作，移動端又與聯(lián)想、中興、飛利浦、TCL等通訊商對接，用戶數(shù)積累到千萬量級后，開始向日程管理方向轉型，并于2011年獲得了來自摯信資本數(shù)百萬美元的A輪融資。

融資的到來加速了365日歷的發(fā)展，葛楠開始為365日歷去工具化的道路嘗試更多的可能。2013年1月，365日歷網(wǎng)又獲得摯信資本和騰訊的千萬元B輪投資，隨著曝光度的不斷提高，365日歷開始進行第二次轉型。

市場上的日歷類應用在“工具類”這一大項中并不算高光，因為缺少明星級產(chǎn)品的帶動，并且應用本身的功能性痛點過于樸素，以至于日歷類應用很難讓用戶像使用社交應用一樣保持良好的粘性。365日歷的第二次轉型基于兩點：增加場景化、平臺化運作。葛楠正是想通過這些變化來增加用戶粘性并使流量變現(xiàn)。

2014年1月，365日歷迎來高光時刻，獲得了由復星昆仲和DST資本合投的數(shù)千萬美元C輪融資。當時看來，這或許是資本市場認可工具類應用的前兆。

簡單梳理一下DST資本的投資歷史，會發(fā)現(xiàn)被DST投資實在是一件值得誠邀的事。這家俄羅斯投資集團在2009年到2011年投資過Facebook和Twitter;2011年到2014年，DST在國內先后投資了小米、京東、滴滴等明星獨角獸企業(yè)。此外，DST投資的企業(yè)還包括阿里巴巴、金山云、新浪、陌陌等。然而，2014年對365日歷網(wǎng)的投資在現(xiàn)在看來，或許并不算成功。

在獲得DST投資之后，365日歷在2014年曾有過短暫的活躍表現(xiàn)，其推出的公眾日歷和群組日歷在短期里成功地激發(fā)過用戶的興趣，但并沒有達到粘住用戶的目的。這同時也宣告著365日歷作為流量入口與京東、天貓、唯品會等網(wǎng)站進行合作的失敗。

至2015年，據(jù)公開資料顯示，365日歷用戶激活量達到1.5億，但除了這個數(shù)據(jù)之外，它最終還是沒有逃脫工具類應用難以“去工具化”的事實。反倒其創(chuàng)始人葛楠因被央視專訪在2015年的曝光量得到了很大的提高。

　　 兩大創(chuàng)始人這兩年在忙些什么

如果說工具類應用的基本屬性是決定365日歷難以成為獨角獸的內因，那么下邊小編將要講的或多或少應該算是一些內因。

通過查詢365日歷開發(fā)公司“問日科技”的工商公示信息頁面，2014年6月該公司的企業(yè)類型由“其他有限責任公司”變更為了“自然人獨資”，同時其投資人也發(fā)生了變更，此前劉睿還是問日科技的自然人股東，但之后，投資人一欄中只剩葛楠一人。不過在備案信息中，劉睿依然是問日科技的董事。

之后在2015年6月，劉睿成了時間互聯(lián)的執(zhí)行董事兼公司法人。同時，葛楠也成為時間互聯(lián)的自然人股東和董事。

那在2014年6月至2015年6月的這段時間，劉睿去哪了呢?葛楠控制問日科技后又做了些什么?

在南極電商收購時間互聯(lián)的相關公告中，似乎可以找到了答案。

這一年時間里，劉睿任職北京時連天下科技有限公司(以下簡稱時連天下)市場營銷部副總裁。雖然公告中葛楠的簡介板塊沒有看到時連天下的相關信息，但是經(jīng)查證，時連天下的法人代表就是葛楠。并且時連天下的成立時間是2014年3月，即365日歷獲得DST投資僅兩個月后。

值得一提的是，小編還發(fā)現(xiàn)劉睿和葛楠原來曾是北京理工大學校友。這大概也是兩個人這么多年合作的基礎。

此外，值得注意的是，在365日歷的領英(Linked in)簡介頁面，其后綴公司是時連天下，并非問日科技。而365日歷網(wǎng)的官方介紹上，其公司簡介依然是問日科技。顯然，作為問日科技和時連天下兩家公司共同的法人代表，365日歷網(wǎng)歸在哪家公司名下葛楠并不介意。但對于一家已經(jīng)獲得數(shù)輪外來資本投資的企業(yè)來說，這并不是一件值得稱道的事。

但在查詢過時間互聯(lián)、問日科技以及時連天下三家公司的工商信息后，可以發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過幾次股權變動后，劉睿和葛楠的工作重心或許已經(jīng)主要集中在了時間互聯(lián)上來。

　　 時間互聯(lián)值10個億嗎?

前文中已經(jīng)提到，時間互聯(lián)是一家移動互聯(lián)網(wǎng)營銷服務商。但時間互聯(lián)其實是從2015年6月收購亨利嘉業(yè)之后才真正開始將互聯(lián)網(wǎng)營銷作為主營業(yè)務。雖然工商信息顯示亨利嘉業(yè)的法人是虞晗青，但其實際控制人是劉睿。

時間互聯(lián)現(xiàn)在的主營業(yè)務是基于互聯(lián)網(wǎng)移動端，為客戶在移動互聯(lián)網(wǎng)媒體投放平臺及分散的移動端流量進行精準營銷推廣。盈利模式為服務費 + 媒體資源買賣價差。據(jù)時間互聯(lián)掛牌前的券商報告顯示，時間互聯(lián)目前是騰訊廣點通、應用寶、百度手機助手、今日頭條等移動互聯(lián)網(wǎng)媒體核心代理之一，其客戶包括阿里巴巴、唯品會、美圖秀秀、蘑菇街、美麗說等。這些客戶的絕大部分和365日歷曾經(jīng)的客戶有重合，或許這并不是一個巧合。

據(jù)財務數(shù)據(jù)顯示，2014年時間互聯(lián)營業(yè)收入及凈利潤分別為54.98萬元和-33.84萬元;2015年，時間互聯(lián)實現(xiàn)營業(yè)收入1.26億元，實現(xiàn)凈利潤1106.51萬元。2016年1至4月，其營業(yè)收入為1.31億元、凈利潤為1266.90萬元。

時間互聯(lián)掛牌新三板還不足半年，其注冊資本僅為510萬人民幣，單從其財務數(shù)據(jù)來看，它的業(yè)務規(guī)模并不算高。在南極電商8月14日晚發(fā)布的公告中，時間互聯(lián)最新的賬面凈資產(chǎn)為728.82萬元，對價9.56億元收購其的100%股權，預估增值率高達3172.5%。

對于正在進行轉型升級的南極電商來說，花接近10億元，收購一家剛在互聯(lián)網(wǎng)營銷界起步的新秀，很難說是一個明智的舉措。

而對于劉睿和葛楠來講，劉睿此前在時間互聯(lián)投資約200萬獲得47.5%股權，葛楠投資170多萬獲得30%股權，在此次交易完成后投資收益高達157.5倍。

相比起當初DST對365日歷的投資，這種回報實在是有天壤之別。