前 言

在人工智能浪潮席卷全球的今天，一家天使投資機構似乎早有預見，提前完成了從“廣泛投資”到“專注前沿科技”的蛻變。十年間，這家追求“發現改變世界的創新”的機構，在人工智能的驚濤駭浪中投出鎂伽機器人、智行者、云深處等獨角獸企業，也見證了文遠知行、珂瑪科技等被投企業敲響IPO的鐘聲。

近日，創業黑馬聯創、副董事長羅浛予和英諾天使基金創始合伙人李竹進行了對談采訪。如何看待近期的中美貿易戰？這對創業和投資有什么影響？現在這個AI階段，是黃金窗口期，還是剛剛起步？如何看待Agent和具身智能？現在機器人賽道充滿泡沫么？中小企業該如何擁抱AI？如何從降本增效到改變商業模式？李竹總對這些問題進行了深度分享。

黑馬注：作為中國AI應用服務推廣平臺，i黑馬x創業家推出《尋找中國AI應用100人》專欄系列報道，致力于打造中國AI應用落地的“核心樞紐”，讓技術供給側的“火花”與需求側的“干柴”高效碰撞，點燃產業智能化的燎原之火。本篇為第二篇報道，與您共享：

本文經i黑馬整理編輯，在不改變原意的情況下，采用李竹總回答分享的形式，將核心觀點串聯成文。為方便讀者閱讀，本文分為以下四個部分：

01 體認時代：如何看待中美貿易戰和中國硬科技？

02 AI新浪潮：模型、應用、Agent和具身智能？

03 機器人沒有共識：泡沫、真金、還是陷阱？

04 創業者指南：中小企業如何擁抱AI時代？

01

體認時代

羅浛予： 您如何看待近期的中美貿易戰？這對創業和投資有什么影響？英諾從“廣泛投資”到“專注硬科技”的戰略調整背后，有哪些核心邏輯和深度洞察？

李竹： 我覺得貿易戰不會在短期內結束，所以這是一個長期博弈和反復的過程，對全球的經濟也都會有影響。但反過來想，當它對中國有更多負面影響的時候，我們政府肯定會有更多應對的措施。比如我們已經看到，加大對民營經濟和創新的支持，鼓勵國家的資金來支持早期的創新投資，并且這個力度會越來越大。也給科技創新者們帶來更多信心。

我們可以預見，國內的整個經濟環境在關稅的大壓力下，肯定會更加寬松，包括投資也會更加活躍。 政府會給民營經濟更廣闊的空間，中國跟周邊國家的開放合作也會越來越密切。

對于我們來說，投資早期的創新公司，也是在賭國運。 我們相信，投資中國會給大家帶來最后的成功。

中國改革開放不斷發展，走到今天，必然會碰到挑戰。怎么過這一關，怎么迎接這個挑戰，我相信我們政府的智慧，相信我們的創業者也會有自己的智慧。

在這個時候，企業最重要的是找到自己的能力圈，做好自己的事情。 在現在這種波動的經濟環境里面，要知道自己擅長做什么，不要盲目擴張，不要盲目地多元化，專注在自己擅長的事情上。

我們原來投互聯網、投消費、投科技，后來復盤發現，回報比較高的項目基本上都來自于科技創新這個方向。我們認為，我們的能力圈，或者說我們的基因，就是在科技創新。2019年以后，我們就全面轉向了科技創新這個方向的投資。

我們現在主要專注在四個方向： 第一個是新一代信息技術，包括人工智能、具身智能、半導體等等。第二個是先進制造，包括航空航天、機器人等等。第三個是新能源新材料。第四個是生命科技。

雖然2019年之后經歷了疫情，然后整個資本市場從2021年以后也都比較低迷，但是從我們自己投資的公司來看，成長非常快。我們投的這些公司，每年都有幾十億的融資。從前年開始，每年也都有公司上市。像珂瑪科技、文遠知行，都完成了上市。目前還有十來家企業在IPO的路上。

我們投資比例最大的是前沿創新。所以我們在尋找項目的時候，會看企業的創新性，看它對我們未來的生活和社會改變是不是足夠大。改變越大，就越有價值。另外就是要做行業研究，知道產業鏈上有哪些關鍵問題沒有被解決，這些問題帶來的創新有沒有持續性和成長性。以及在產業鏈上，成功的概率有多大。理性和感性結合，做出一些明確的判斷。

以前大家都認為，中國更多是做商業模式層和應用層的創業創新，底層和前沿創新更多是來自于美國、歐洲、日本。但過去的幾年，很多前沿創新在中國也開始產生了。

像爆火的DeepSeek，其實只是一個表征，在底下更是暗流涌動。像具身智能、新能源、新材料、創新藥等等，中國的創業者們，在追趕世界水平的創新上，已經逐漸取得了進展，而且未來還會加速涌現出來。AI等科技的發展，導致后發優勢對某些行業范式的改變逐漸顯現。

可以說，中國的科技創新，有的已經跟歐美并跑，有的已經開始進入無人區了。

02

AI新浪潮

羅浛予： 現在這個AI階段，是黃金窗口期，還是剛剛起步？您如何看待Agent和具身智能？創業者如何避開大廠主戰場，挖掘出差異化需求？

李竹： 我認為才剛剛起步。 這一波AI帶來的改變是非常大的，過去AI主要是用在感知，現在除了感知以外，還可以去決策、去執行。所以，這一波AI對物理世界的影響更大了，對每個個體的影響更大了。我認為這個窗口期會非常長，可能影響到整個經濟周期，所以現在只是剛剛開始。

現在信息智能（ChatGPT、DeepSeek、豆包以及很多的應用）、具身智能、類腦智能，這三個范式是齊頭并進，都在往AGI的方向上走。

對于創業者來說，未來的三五年之內，只要能抓住這些機會，都會有比較好的成績。

英諾在新一代AI的布局是從2022年開始的，更早的上一代AI是在2014年的時候就做了一些投資。

總體來看，我們在AI的基礎層，已經投了不少企業。多模態模型方向，我們投了深言科技、VAST。數據創新方向投資了數創弧光、靈御，芯片方向投資了篆芯、原粒半導體。在應用層上，我們投的公司更多，像AiPPT、零犀、云客、維妥、蟬媽媽等等。具身智能這個方向，我們投了云深處科技、加速進化、松延動力、千訣科技、優艾智合等等。

我們非常看好人工智能在未來給整個世界帶來的變化。

未來5到10年，就有可能出現進入家庭的機器人，尤其是一些人形機器人。

目前DeepSeek為主的信息智能這個賽道，也就是數字世界這個賽道，已經不是過去的互聯網或SaaS服務等概念了。核心造出一個個真正能替代人工作的Agent。可以說，用AI去替代對應領域的人，是一個核心理念。

據我們觀察，在AI這個領域創業，不同的方向，驅動力和關鍵能力是不一樣的。比如說AI基礎設施，就是創新驅動。一些行業應用，則是產業能力驅動。一些To C的AI新應用，是產品能力驅動，而AI相關內容，可能是創意能力驅動。還有一些新的場景，或者新的終端，驅動力也是完全不一樣的。

如何避開大廠主戰場，挖掘巨頭尚未押注的差異化需求？ 我們判斷，AI應用市場，目前有用戶資產或者線下交易能力的巨頭會利用既有優勢占據半壁江山，所以挖掘差異化需求變得很重要。 第一，跟著新終端做新應用，這是創業者的機會。新的終端包括AI眼鏡等聽覺、視覺、語言相關的一些可佩戴的智能硬件。第二，在傳統的終端上，比如像手機甚至是汽車上，創業者做應用，一定要有商業模式的創新，一定要有交互的創新，才有可能做巨頭做不了的事情。

03

機器人賽道沒有共識

羅浛予： 最近朱嘯虎老師關于機器人的一篇文章比較火，認為現在商業化還相對比較遠，您對此怎么看？據您觀察，現在機器人賽道充滿泡沫么？

李竹： 英諾其實很早期就開始投機器人，我覺得具身智能可能是過去這兩年里β最高的一個細分賽道。未來幾年，它還會在波動中持續向上。

現在說它出現很大的泡沫，應該還沒到這個情況。 近兩年，具身智能一直能拿到投資人的錢，一直在持續地往前跑，但是市場上還有不同的觀點和看法，我覺得這個起跑才剛剛開始。

一個行業成長到共識達成的階段，可能會有一些泡沫，大量的資金涌進來也是正常現象。即使短期會有一點泡沫，我覺得也是正常的。 因為依托強大的智能制造供應鏈能力，中國在具身智能領域，在機器人這個領域，未來肯定是世界的領導者。將來全球前十的具身智能機器人公司，超過一半都會是中國的公司。

我們還看到了一個非常重要的現象，就是大量從大廠出來的人創立或者加入具身智能的創業公司，恰好和基礎大模型賽道相反。具身智能這個賽道對創業者是友好的，也是有很多應用場景的。

過去的機器人都是基于規則的控制在生產線上工作。但是具身智能出來之后，可泛化性會大大降低使用成本，也會擴展更多的應用場景。所以，我們對這個領域是非常看好，一直都在持續下注。

具身智能不太會像互聯網那樣，一個頭部企業擠壓所有小公司的生存空間，壟斷的現象可能不會那么明顯。 壟斷只會出現在某個行業，但是有很多細分行業，都需要專門的產品定義、開發和服務。所以我認為，具身智能會容得下相當數量的一批公司，而且這些公司都能活得不錯。

并且， 在現在這個階段，具身智能的技術路線和方案都還沒有收斂。 比如，是用端到端的訓練，還是用強化學習，還是用模仿學習，還是Diffusion等等結合在一起？在具身的訓練數據方面也有不少路徑和方案，如果這些路線已經確定，共識完全形成，大量資金蜂擁而入會形成泡沫，但關鍵是具身智能的技術范式還在發展和演進當中。

我覺得嘯虎總的說法，會讓一些投資人更加理性和全面地思考，這不是壞事，大家會多從不同維度多觀察。從當下情況來看，具身智能的投資依然非常火熱，大家還在不斷地加注，不斷地在投資和探索。

可以說，具身智能的“DeepSeek時刻”還沒有到來呢，所以不用著急，我們可以且行且看，讓子彈再多飛一會兒。

04

創業者指南

羅浛予： 黑馬有非常多的創業公司，對于AI時代，大家非常焦慮，同時也特別期待。那么您覺得中小企業該如何擁抱AI呢？您認為企業該如何從降本增效到改變商業模式？

李竹： 無論是科技型公司還是消費型公司，我覺得未來所有的行業都要學會跟AI結合。

首先，要主動學習，自我進化。 要相信AI能給你帶來巨大的變化。這樣的話，你就會不斷地學習。

其次，先數字化，再智能化， 這兩個是密切相關的，前者是后者的基礎。很多中小企業數字化做得不是那么完備，那就應該先把你的數據積累做好，把你的知識庫建好，當把這些東西做好以后，才能更好地擁抱AI。

第三，要分階段地去實施，不要想著AI馬上替自己解決所有的問題。 可以先從一些亟需的環節切入。比如說銷售、客服環節，這些環節的應用范式也都比較成熟了。后續再逐步完成全面部署。

在技術使用上，也可以先借助行業小模型加上RAG，解決一些模型的幻覺問題，實現更精準的問答、交互。之后，可以部署企業版DeepSeek或者其它類似的平臺，跟企業數據庫、后訓練結合，形成企業的AI全面應用。不遠的將來，可能一個桌面滿血DeepSeek服務器，也不到十萬塊錢。成本可控，是一個企業能夠接受的程度了。

如何從降本增效到改變商業模式？或者說借助AI去改變創業公司的模式，是有可能的。

我們說過一個觀點 “AI就是造人” ，AI專家（軟件）將替代大部分“知識工作者”(懂技術，用AI）的工作。如果你公司里AI已經能夠替代人了，實際上你這個公司的人力成本會下降很多，下一步AI發展到自己相互協同，能解決大部分問題。每個創業公司規模變小了，能做的事情更多了，產生的價值也更大了。

有些場景可能是原來做不到的，AI也能幫你做到了。因為AI對全局數據的把握，對每一個用戶的心理的把握，會更加準確。他會給你開拓出一些想象不到的市場。 所以我們判斷，AI對于現在這些公司的改造會非常徹底和非常深刻。

(本文完)

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