來源：融中財經（ID：thecapital）? 作者：顧白 編輯：吾人

“最近有位干PE的朋友要去擬上市公司當董秘，內心羨慕啊！不僅能實現財務自由，更是逃離當下一級市場的最好去處！”降薪、優化、焦慮、限制差旅費，創投圈內幾乎每個人都能感受絲絲寒意。凜冬之下，一級市場的生存狀況也在大變，有人轉行搞自媒體、有人網紅賣課，甚至還有PE姐姐去做保姆。大家無奈調侃：創投圈都不敢有鄙視鏈了，因為誰都不敢保證自己是不是下一個“下崗待就業”人群。

今年以來，轉去企業做董秘的投資人開始增多。僅上市公司更換的董事會秘書具備投行經歷的就有十余位，不乏高級副總裁等職級。

“董秘”是一家企業鏈接資本市場的重要紐帶。擬IPO企業，董秘要為上市做統籌和規劃，其專業能力是推動企業順利上市的關鍵。而在上市公司，董秘更是身兼數職，是披露企業信息的“對外發言人”，是董事會、股東和高層的協調人，更是企業再融資的主要參與者，重要性不言而喻。而一個合格的董秘需要具備包括IPO法律法規、上市流程及監管、公司治理、信息披露、融資/激勵等多個方面專業知識。VC/PE投行的多年經歷，讓這些人擁有了豐富的人脈資源及投并購經驗，都可以運用到企業未來的資本化路徑，以及一些投資經理通常都有聚焦的某一行業，對上下游公司商業模式較為了解，也是優勢所在。

以前，經常聽說某董秘轉行走向企業核心高管、私募投資、專業咨詢機構等職業發展方向，如今，從上游PE/VC資金方反向操作的人卻是越來越多，一方面是一級市場寒冬持續，包括券商投行降薪裁員的比比皆是，不得不轉行，另一個原因則是“新國九條”之后，市值管理成了許多上市公司的剛性需求。一度之間，許多私募機構、并購基金、財關公司、信息披露服務機構等都開始將自己包裝成了專業的市值管理機構。

01

一年900萬，A股最強打工人

“PE和上市公司董秘都是不錯的去處，但PE機構坑比較多，一不小心就會踩。相對的，上市公司董秘還是不錯的，一般剛出來資歷不夠，會讓你去董秘辦。”一位熟知消費領域投資人今年一直沒太多動靜，細問之下方知正在轉型看董秘的機會，在他看來“FA萬萬不能去，去了就知道什么是絕望”。今年，幾乎每個投資經理的內心都充滿了躁動。而在已經轉行或正考慮轉行的投資人中，成為董秘，似乎成了一個重要選項！

8月28日，兆威機電宣布公司董事會同意牛東峰為新任董事會秘書。牛東峰出生于1992年，曾在招商證券投資銀行任總部經理、高級經理，華泰聯合證券投資銀行業務線任副總裁。8月16日，1981年出生的劉成加入寶鷹股份擔任董秘，他曾在中山證券擔任投行董事，之后在中信投行委升至高級副總裁，擁有15年投行經驗。除此外，今年還有隆平高科、欣龍控股、盈峰環境、華統股份、遠大智能等多家公司新任董秘都有過在券商、銀行或創投機構從業經驗。從年紀上看，轉行的新董秘85后90后居多，部分人士從業年限超十年。

某醫藥上市公司人事總監劉雨涵告訴記者，“投行的人大多有產業研究背景，熟悉資本市場運行規律，而且投行人和證券分析師與實業聯系更為緊密，這一點也很吸引上市公司。”

當然，高薪也是轉入董秘職位的動力之一。wind數據顯示，2023年5118家A股上市公司董秘年薪平均值超過75萬元。年入百萬以上的董秘超過20%，其中超過300萬的董秘超過50人。其中TCL科技董秘廖騫以908.33萬元年薪，成為A股之首。廖騫曾在國泰君安國際控股從事中國香港與大陸的投資銀行業務，2014年加入TCL科技，主管公司戰略規劃、戰略投資及境內外資本市場相關工作。在TCL期間，他曾參與并促成TCL有史以來跨度最大的一次并購—以125億元拿下中環集團。另外，邁瑞醫療、賽騰股份、益方生物-U、中遠海控、晶澳科技、比亞迪、中微公司等公司董秘的年薪也都超過500萬元。

值得一提的是，2019年以來A股市場再沒有出現過千萬年薪的董秘。2018年三和管樁董秘吳延紅年收入高達1368.2萬元，比人稱“天價金牌女秘書”的萬科董秘朱旭（年薪一度高達860多萬，比當時格力董明珠工資還多）高出500多萬。但是有意思的是，根據尚普咨詢數據，從均值看，科創板董秘的平均薪酬最高，達到85.67萬元；滬市主板董秘的平均薪酬次之，達到80.72萬元；深市主板緊隨其后，為79.34萬元；創業板董秘的平均薪酬67.30萬元；北交所董秘的平均薪酬最低，為46.63萬元。

董秘職業的收入水平與公司業績、行業景氣度、股票市值變化密切相關，薪資的穩定性其實并不高。但是平均值超過75萬元年薪已經是絕大多數打工人難以企及的高度，而且其優質的人脈圈帶來的資源優勢也是彌足珍貴的另一筆財富。

02

今年“市值管理”需求高，董秘人才反向流動

董秘是連接中介機構和企業實際控制人的橋梁，諸多方案的最終拍板要由實際控制人作出，如何配合實際控制人實現方案的消化、解釋、優化，其溝通工作需要董秘來完成。而作為上市公司信息披露事務的關鍵人，董秘的重要性更是不言而喻。

然而，年初至今，A股市場有超過500家上市公司發布了董秘職位變動公告，多數公司對專職董事會秘書職位進行了及時補缺，但仍有百余家企業專職董事會秘書職位處于空缺狀態。一般代行董秘職責超過3個月，就會引發監管提醒。畢竟長期缺人一定影響上市公司信息披露的質量和效率，增加公司治理風險和內控風險。

另一個現象是，以前，經常聽說董秘轉行走向企業核心高管、私募投資、咨詢機構等職業方向。如今，從上游PE/VC資金方反向操作的人越來越多，一方面是一級市場寒冬持續，包括券商投行降薪裁員的比比皆是，不得不轉行，另一原因則是“新國九條”。

今年4月國務院頒布“新國九條”，明確提出推動上市公司提升投資價值：制定上市公司市值管理指引，研究將上市公司市值管理納入企業內外部考核評價體系。此后，市值管理可以說成了今年許多上市公司的剛性需求。一時之間，很多私募機構、并購基金、財關公司、信息披露服務機構甚至都開始將自己包裝成了專業的市值管理機構，號稱能為上市公司提供符合監管的陽光“市值管理”或“價值管理”。

按照“新國九條”等要求，上市公司實現高質量發展的路徑其實就是市值管理和并購重組，因此上市公司至少需要兩個面向資本市場的部門：投資并購部和董事會秘書辦公室。前者實際就是上市公司CVC，目的是通過投資并購實現外延增長，后者即市值管理的核心部門。

劉雨涵最近就在給公司招一個董秘&財務總監。評估候選人能力時，他告訴記者，“新的監管邏輯下，董秘的工作會從傳統的發言人變為整合營銷崗，要將公司的股票像產品一樣營銷出去，只依靠兩三人是無法完成和勝任的，需要成立專門的部門或辦公室。”

不過，在外人眼里董秘雖然職位高、薪酬豐厚，簡直是升職加薪迎娶白富美的標本，但也極有可能是“背鍋俠”。就像前幾天，空港股份董秘張鵬楠上任4個月就遭監管警示，因就并購重組問題模糊性回復。

李清海去年入職了一家沖刺IPO的企業，直屬領導是公司董秘，以前在某美元PE機構，主要負責投資，投資人推薦過去的。“他以前沒有上市公司經歷，所以招聘我這個專員過去。他跟董事長配合相對熟悉和默契，在公司待了兩年，有一定話語權。而且剛去的時候董事長直接把他辦公室安排在隔離，方便匯報工作，極其重視，還給了不少股份。”

今年6月李清海辦理了離職。“公司撤了（IPO）材料。籌備一年多的工作匆匆結束了。不過，董秘也離職了。李清海對記者說到，“聽說董事長先是讓董秘搬離了原辦公室，說會有新領導入職。這之后不久他就（離職）走了。這家公司董事長還是比較溫和的，沒想到請來的職業董秘沒有搞定IPO，竟是這般下場。”

無獨有偶，半個多月前有消息傳出，專注于系統級芯片（SoC）集成電路設計企業“杰理科技”（小米科技持股2.7%）發起第四次IPO已通過廣東證監局的輔導驗收。但從公開消息看，公司在三次IPO失利后，其早期核心成員、原財務總監兼董秘李翰韜離職，并因股權分紅等問題與公司產生糾紛。

事實上，董秘的職責就是保證前期融資和IPO順利，一旦上市不順利，背鍋的就是自己，走人通常是遲早的。

03

逃離一級市場的投資人和FA

“每天都能聊上1-2個項目，就是不出手投資。”

今年以來，某紅書、某音等社交平臺上一時間出現了大量以“投資人”為title的賬號。像某知名消費投資人，做抖音賣課、打造個人IP，在抖音平臺坐擁110多萬粉絲，帶貨櫥窗內售賣的課程標價365元，已售數量約1500件，僅此一項收益接近52萬元，還不包括標價高達9800元的閉門私董會。難怪坊間戲傳：當主播賺的錢，早都超過當投資人賺的錢了。

村上春樹說過：“我動了離開你的念頭，不是因為你不好，也不是因為不愛了，只是你對我的態度，讓我覺得你的世界并不缺我。你有你的立場，我有我的底線，迷失自我去愛一個人挺沒意思的。”

從資本最熱之時過渡到最冷的今天，不管是企業還是投資機構的心態變化都有一個演變過程，募投管退全面受堵、部分公司解散、人員被裁等局面，導致現在大家心態都比較悲觀。投資人們紛紛轉行或跳槽的背后，映射的正是全球創投行業的巨大變革。“說實話今年的投資真的不好做，項目退不了，資金沒法回籠，投資決策流程越來越長，最后不了了之，忙活半天也沒法通過投委會。同行們都在調侃：大環境無法改變，只能自身轉型尋找突破口。”

2024年三季度，中國VC/PE市場新設基金1270只，同比大幅下降41%，延續了前兩個季度的持續下滑趨勢，一季度和二季度分別同比下降38%和40%。市場化資金持續收縮，市場出清已是必然。

劉凱文是生物藥學背景，畢業后去了CRO行業，因為受不了實驗室的低頻噪音和氣味，果斷裸辭，轉型做了大健康方向投資經理。“公司領導定的方向是大健康，這與我專業匹配，但是領導不懂，而且沒錢。剛入職的時候，給建了一個大健康方向的企業數據庫，從不同的領域，比如仿制藥，創新藥，創新療法，醫療器械等不同層面，不同細分領域做了項目收集和統計，對這些企業的融資情況，管線情況，創始人背景等均做了梳理。但因為對行業了解不深，到目前沒有投出去過一個項目。所以很多投資經理嘴里說的獎金從來沒有見過。”

“我轉行了！從一個PE合伙人轉為保險代理人，從零做起。”趙臣在股權投資行業做了十多年，曾經帶過近十人的團隊，之前為了找新出資人，努力了一年多，還是沒有有效進展，今年公司無法繼續運營，找了新出路。“現在確實有很多人選擇保險，這也說得過去，畢竟是有著比較自然的過度理由和邏輯。更主要的，也是不想繼續在投資機構內卷。”

白菲菲面試過幾家中游早期機構，都更傾向于產業背景的人，對之前的投行經驗興趣并不大。“國內投行偏重合規性審查。但早期項目普遍都有合規方面的瑕疵，如果生搬硬套IPO標準，投資機構基本投不出項目，所以投行人在偏早期機構往往無用武之地。但面試還有一個好處是，及時了解行業動態消息。”白菲菲就是通過獵頭知曉了某家VC剛剛拿了政府的錢，“獵頭比我們的消息要靈通。之前一個合伙人還說，好多獵頭除了向他推薦候選人，還在向他推項目。”

現在行業確實挺苦的，只是很多人不愿意承認。但巴菲特也說過：投資是一個長期過程，短期波動不代表長期失敗。著眼長期才不會被短期漲跌影響情緒。投資，需要的還是平常心。