虎嗅注：最新一期《中國(guó)金融》雜志刊登央行行長(zhǎng)周小川5月27日在京全國(guó)政協(xié)委員學(xué)習(xí)報(bào)告會(huì)暨政協(xié)機(jī)關(guān)干部系列學(xué)習(xí)講座上的講話內(nèi)容，他主要對(duì)中國(guó)金融改革和發(fā)展歷程進(jìn)行了回顧，同時(shí)指出中國(guó)金融改革發(fā)展需要面臨的困難與內(nèi)在邏輯。

以下是《周小川：金融改革發(fā)展及其內(nèi)在邏輯》原文，虎嗅做了調(diào)整刪編。

20世紀(jì)80年代：引進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)金融體系的基本結(jié)構(gòu)

20世紀(jì)80年代是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的早期，金融市場(chǎng)領(lǐng)域改革的主要任務(wù)是引進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)金融體系的基本結(jié)構(gòu)。

在20世紀(jì)80年代之前的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，我國(guó)“大一統(tǒng)”的金融體系中只有人民銀行一家。當(dāng)時(shí)金融體系最明顯的特征是，人民銀行既管宏觀平衡，又 提供商業(yè)性金融服務(wù)。8 0年代金融改革的一項(xiàng)主要內(nèi)容就是改變這一金融組織體系結(jié)構(gòu)，通過建立一些新的金融機(jī)構(gòu)，將中央銀行和商業(yè)性金融體系分開，構(gòu)建一 個(gè)所謂雙層銀行體系。

在這個(gè)體系中，中央銀行專注于宏觀調(diào)控、金融監(jiān)管和為銀行提供支付清算等金融服務(wù);商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)則從人民銀行獨(dú)立出來，面向企業(yè)和 居民提供商業(yè)性金融服務(wù)。

與此同時(shí)，80年代還在探索證券交易。當(dāng)時(shí)沒有成立股票交易所，80年代后期有個(gè)別證券營(yíng)業(yè)部試點(diǎn)開展了證券交易。

20世紀(jì)90年代上半期和中期：建立符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)需要的金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)基本框架

20世紀(jì)90年代上半期和中期，金融改革發(fā)展以黨的十四大和十四屆三中全會(huì)為根據(jù)，與國(guó)家開始建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基本框架相平行，主要特征就是建立符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的金融市場(chǎng)和組織結(jié)構(gòu)的基本框架。

首先是專業(yè)銀行轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行。 當(dāng)時(shí)，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行四大國(guó)有銀行和交通銀行都已經(jīng)成立了，但四大行還是專業(yè)銀行，分別服務(wù)于工商業(yè)、農(nóng)業(yè)、國(guó)際業(yè)務(wù)和項(xiàng)目建設(shè)等行業(yè)或領(lǐng)域，相互之間沒有充分的競(jìng)爭(zhēng)。這顯然不符合競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本特征，同時(shí)也難以進(jìn)行調(diào)控。并且，如果國(guó)家在某一領(lǐng)域有政策性要求，如有企業(yè)發(fā)不出工資，國(guó)家要求給予支持，那么四大行也必須負(fù)責(zé)自己領(lǐng)域的政策性業(yè)務(wù)。這不僅不利于銀行業(yè)的發(fā)展，也不利于社 會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下市場(chǎng)主體的健康發(fā)展。

基于這種考慮，1993年黨的十四屆三中全會(huì)決定成立三家政策性銀行，即國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，專門承擔(dān)政策性服務(wù)，四大行只承擔(dān)商業(yè)性業(yè)務(wù)，同時(shí)四大行不再按專業(yè)領(lǐng)域劃分業(yè)務(wù)，相互之間可以交叉、競(jìng)爭(zhēng)，以便改進(jìn)服務(wù)。

其次，這一時(shí)期建立了證券市場(chǎng)。 1990年底，上海證券交易所和深圳證券交易所正式建立，國(guó)家層面成立了證券委和證監(jiān)會(huì)，后來證券委的發(fā)行審核功能合并進(jìn)了證監(jiān)會(huì)。

再次，保險(xiǎn)業(yè)取得較快發(fā)展， 特別是壽險(xiǎn)開始初步發(fā)展。1 998年，專門成立了中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)。

最后，在金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)改革發(fā)展的基礎(chǔ)上，建立了新的宏觀調(diào)控框架 ，明確了當(dāng)時(shí)國(guó)家計(jì)委、財(cái)政政策、貨幣政策的各自功能，宏觀調(diào)控從直接調(diào)控加快轉(zhuǎn)向間接調(diào)控。

亞洲金融風(fēng)波期間：整頓與應(yīng)對(duì)沖擊

泰國(guó)在1997年上半年就開始出現(xiàn)問題，到下半年金融危機(jī)跡象就比較明顯了。亞洲金融風(fēng)波對(duì)中國(guó)造成的影響持續(xù)了4～5年的時(shí)間。亞洲金融風(fēng)波期間，中國(guó)金融領(lǐng)域的一項(xiàng)重要任務(wù)是進(jìn)行金融整頓。

當(dāng)時(shí)處于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的早期，金融領(lǐng)域有很多混亂的情況。 特別是，由于會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)沒有建立， 商業(yè)銀行貸款分類方法不科學(xué)，財(cái)務(wù)紀(jì)律不規(guī)范，資本金也不充足，使得在亞洲金融風(fēng)波影響下，相當(dāng)一部分金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)不下去， 甚至關(guān)閉破產(chǎn)，廣國(guó)投事件是最重要的案例。

另外，為應(yīng)對(duì)亞洲金融風(fēng)波沖擊，我國(guó)調(diào)整了金融體系的結(jié)構(gòu)。就整個(gè)經(jīng)濟(jì)體制改革而言，需要在適當(dāng)分權(quán)的基礎(chǔ)上，建立中央與地方之間的合理關(guān)系，但是在金融調(diào)控方面，還是需要進(jìn)行垂直管理。因此，1997年的全國(guó)金融工作會(huì)議對(duì)金融體系的組織結(jié)構(gòu)做了調(diào)整。

再有，金融業(yè)配合國(guó)家對(duì)亞洲金融風(fēng)波造成的重大沖擊進(jìn)行恢復(fù)。為應(yīng)對(duì)危機(jī)沖擊，當(dāng)時(shí)推出了以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，財(cái)政和金融部門都要配合這方面工作。這一階段最重要的任務(wù)是國(guó)有企業(yè)脫困。 受亞洲金融風(fēng)波影響，國(guó)有企業(yè)困難比較明顯，因此國(guó)家推出國(guó)有企業(yè)“三年脫困”計(jì)劃。其實(shí)，當(dāng)時(shí)銀行業(yè)也相當(dāng)困難，不良資產(chǎn)大概在25%～45%，損失也很大。 但國(guó)有企業(yè)涉及更多人就業(yè)，問題更加緊迫。

因此，國(guó)家通過債轉(zhuǎn)股減輕國(guó)有企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)，成立四家資產(chǎn)管理公司剝離大型銀行不良資產(chǎn)，幫助國(guó)有企業(yè)休養(yǎng)生息，走出亞洲金融風(fēng)波帶來的大量下崗和效益下滑的困境。這些措施實(shí)際上是由金融系統(tǒng)先承擔(dān)更 大的損失，等國(guó)有企業(yè)狀況好轉(zhuǎn)后，金融業(yè)還得回頭再來收拾遺留下來的財(cái)務(wù)問題。

當(dāng)前階段的金融改革和發(fā)展：市場(chǎng)化、國(guó)際化和多元化

從2002年下半年左右、走出亞洲金融風(fēng)波影響開始，中國(guó)金融改革和發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新的階段。個(gè)人認(rèn)為，這個(gè)階段金融改革和發(fā)展的主要內(nèi)容可歸納為健康化、規(guī)范化和專業(yè)化。

關(guān)于健康化和規(guī)范化。 很多改革既是健康化，同時(shí)也是規(guī)范化。在亞洲金融風(fēng)波影響下，銀行體系積累了很多問題，不良資產(chǎn)很多，資本金嚴(yán)重不足。證 券市場(chǎng)起伏不定，總體來看上市公司質(zhì)量比較差，發(fā)行和交易秩序也比較混亂。

保險(xiǎn)公司主要是壽險(xiǎn)公司處于大面積利差損，即當(dāng)通貨膨脹高、利率高的時(shí)候，保險(xiǎn) 產(chǎn)品參考銀行利率承諾的固化收益率很高，而當(dāng)通貨膨脹降低、利率下調(diào)后，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的實(shí)際收益率較低，就會(huì)出現(xiàn)巨大的利差損。因此，保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù) 狀況也非常不健康。

亞洲金融風(fēng)波之后，就需要對(duì)金融機(jī)構(gòu)特別是有影響的大型金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行財(cái)務(wù)重組，使其恢復(fù)到健康狀態(tài)。要進(jìn)行財(cái)務(wù)重組，就需要弄清資產(chǎn)質(zhì)量，其中首要的是改革會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。銀行財(cái)務(wù)狀況對(duì)會(huì)計(jì)制度非常敏感，資產(chǎn)負(fù)債表健康與否，很大程度上取決于所使用的會(huì)計(jì)制度。之前雖然對(duì)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的會(huì)計(jì)制度有所 改動(dòng)，但是不夠徹底。

當(dāng)時(shí)資產(chǎn)損失不能減計(jì)和計(jì)提，比如庫(kù)存損失了或者某個(gè)投資項(xiàng)目損失了，都不能計(jì)提。這樣，銀行對(duì)企業(yè)貸款質(zhì)量衡量和對(duì)不良資產(chǎn)的計(jì)算 就是不真實(shí)的。上市公司也是如此。上市公司會(huì)公告盈利狀況，但因?yàn)閾p失沒有充分計(jì)提，數(shù)據(jù)是不真實(shí)的，對(duì)資本市場(chǎng)也會(huì)造成不良影響。2001年、2002 年前后，我國(guó)對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行了改進(jìn)。這是非常實(shí)質(zhì)性、基礎(chǔ)性的工作。

中國(guó)金融改革和發(fā)展的內(nèi)在邏輯

通過以上回顧不難看出，中國(guó)金融改革開放有著很強(qiáng)邏輯性：在轉(zhuǎn)軌的早期，需要通過健康化、規(guī)范化和專業(yè)化等一系列深刻有力的調(diào)整，才能逐步邁向市場(chǎng)化、國(guó)際化、多元化的階段。

轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)必然面臨類似的改革困難

我們不妨比較一些新興市場(chǎng)國(guó)家，特別是轉(zhuǎn)軌國(guó)家，即從過去集中型中央計(jì)劃體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌的國(guó)家，其基本特點(diǎn)都是在轉(zhuǎn)軌的過程中必然有巨大的財(cái)務(wù)窟窿。首先，轉(zhuǎn)軌開始后，過去由中央計(jì)劃集中配置資源所導(dǎo)致的失誤必然要表現(xiàn)出來，或者表現(xiàn)為財(cái)政上有巨大的債務(wù)負(fù)擔(dān)，或者表現(xiàn)為銀行體系有巨額的不良資產(chǎn)。

其次，在轉(zhuǎn)軌的早期，由于法律法規(guī)和相關(guān)制度不健全，監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)不足，監(jiān)管人才缺乏，因此也必然有大量的損失，必然有政策性金融和商業(yè)性金融分不開，導(dǎo)致金融體系損失增加。中國(guó)在改革早期，有的企業(yè)發(fā)不出工資了，就連過年包餃子的錢也要銀行先墊付，叫包餃子貸款。可以想象，餃子吃完了，什么都沒剩下，拿什么去還呢？因此，金融體系的質(zhì)量必然非常糟糕。

今天我們雖然有條件推動(dòng)市場(chǎng)化、國(guó)際化和多元化改革，但在此過程中，也有個(gè)別需要補(bǔ)課的內(nèi)容。因?yàn)橛行└母镞^去曾經(jīng)打算做，但由于遇到危機(jī)等各種各樣的原因，被耽擱了下來。

一是建立存款保險(xiǎn)制度的初步框架

2015年5月1日，《存款保險(xiǎn)條例》已經(jīng)開始實(shí)施。存款保險(xiǎn)制度是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下銀行體系健康發(fā)展的一個(gè)重要要素。既然允許大家辦銀行，現(xiàn)在又提出允許民營(yíng)資本發(fā)起設(shè)立中小型銀行，改善對(duì)社區(qū)、農(nóng)村等薄弱環(huán)節(jié)的金融服務(wù)，就需要建立存款保險(xiǎn)制度，按照市場(chǎng)化原則處置銀行倒閉問題。按道理，存款保險(xiǎn)制度早就應(yīng)該建立，但因?yàn)楦鞣N原因沒有做成，現(xiàn)在補(bǔ)上。

二是推進(jìn)政策性銀行改革

1993年黨的十四屆三中全會(huì)決定成立三家政策性銀行，承接當(dāng)時(shí)專業(yè)銀行的政策性業(yè)務(wù)，從而使大型銀行可以轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)銀行。但到了今天，政策性銀行應(yīng)該怎么往下改呢?對(duì)此，國(guó)際上的認(rèn)識(shí)也是有反復(fù)的。在里根、撒切爾時(shí)代，國(guó)際上主張公營(yíng)機(jī)構(gòu)私有化，也確實(shí)有很多政策性金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)得不好，造成了損失，1998年日本長(zhǎng)期信用銀行倒閉，造成很大的風(fēng)波，因此普遍建議改掉這些機(jī)構(gòu)。

后來，在2008年全球金融危機(jī)時(shí)，國(guó)際社會(huì)發(fā)現(xiàn)，很多事情商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)還真做不了或不愿意做，需要有政策性金融機(jī)構(gòu)做補(bǔ)充。同時(shí)，政策性機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)模式也發(fā)生了很大變化，不是一定就虧損、向國(guó)家要補(bǔ)貼。有些政策性金融機(jī)構(gòu)在服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略導(dǎo)向的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)上可持續(xù)，也注重提升效益。此外，全球很多公共基礎(chǔ)設(shè)施和公用設(shè)施，通過改革變成可收費(fèi)項(xiàng)目，比如說公路，這樣政策性銀行可以做成開發(fā)性金融。當(dāng)然，這要做很多探索并及時(shí)總結(jié)、評(píng)估。

總之，在當(dāng)前階段，我們需要補(bǔ)充做好一些改革工作。與此同時(shí)，要按照黨的十八屆三中全會(huì)的戰(zhàn)略部署，按照“十二五”規(guī)劃收官之年的工作安排，迎接第十三個(gè)五年規(guī)劃，繼續(xù)做好以市場(chǎng)化、國(guó)際化、多元化為特征的金融改革發(fā)展各項(xiàng)工作。