出品 | 妙投APP

作者 | 劉國輝

圖片來源 | AI制圖

20年前的2005年1月，陸華裕上任寧波銀行董事長，至今執(zhí)掌這家城商行已經(jīng)20年，在“賺辛苦錢、賺小錢”的差異化思路下，寧波銀行成為成長性最好的上市城商行之一。在銀行業(yè)經(jīng)營壓力大的2024年，寧波銀行依然保持著不錯的增長。

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4月9日晚間公布的2024年業(yè)績報(bào)告顯示，寧波銀行2024年總資產(chǎn)31252.32億元，同比增長15.25%；營收666.31億元，同比增長8.19%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤271.27億元，同比增長6.23%。

這樣的業(yè)績增速與高峰期20%以上的業(yè)績增長已經(jīng)下降，但與同業(yè)相比，已經(jīng)非常出色。比寧波銀行體量大、全國布局的國有大行和股份行，大多營收小幅下滑。與優(yōu)質(zhì)城商行相比，增速略低于江蘇銀行、南京銀行、杭州銀行等，不過差距不大。

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隱憂在于，寧波銀行的資產(chǎn)質(zhì)量也在遇到挑戰(zhàn)，不良有增加趨勢。同時(shí)，主要業(yè)務(wù)在浙江，外貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，也可能受到貿(mào)易摩擦波及。受此影響，寧波銀行在4月7日市場大跌時(shí)，跌幅要大于其他知名上市銀行。另外，長期以來管理層穩(wěn)定，是寧波銀行的核心優(yōu)勢之一。但隨著董事長陸華裕年過六十，未來一段時(shí)間勢必會出現(xiàn)管理層的交替。

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資產(chǎn)擴(kuò)表與信貸增速好于其他優(yōu)質(zhì)上市銀行

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2024年無疑對于銀行業(yè)來說殊為不易，信貸需求不足，資產(chǎn)質(zhì)量遭遇挑戰(zhàn)，降息降費(fèi)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，凈息差繼續(xù)下行，能實(shí)現(xiàn)增長并不容易。特別是全國布局的銀行，受到?jīng)_擊更大。即使是長期業(yè)績出色的招行，也已經(jīng)連續(xù)兩年?duì)I收下降。不過對于區(qū)域布局的城商行來說，受到全國宏觀環(huán)境的影響會小一些。

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寧波銀行主要資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的浙江，各項(xiàng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)依然保持著比較好的增長。

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資產(chǎn)擴(kuò)張是業(yè)績增長的引擎，寧波銀行2024年在信貸需求不足的情況下，總資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了15.25%的增長，而且 與一些銀行靠證券投資驅(qū)動資產(chǎn)增長不同，寧波銀行增長主要靠信貸增長，2024年貸款增長17.83%，體現(xiàn)了不錯的資產(chǎn)獲取能力。

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與規(guī)模接近、地域接近的江蘇銀行相比，略好一些。江蘇銀行2024年資產(chǎn)增長16.12%，稍高于寧波銀行，但江蘇銀行信貸增長10.67%，低于寧波銀行不少。支撐寧波銀行信貸更高速增長的，是存款增長了17.24%，負(fù)債有效驅(qū)動資產(chǎn)增長。相比之下江蘇銀行的存款增長12.83%，略低于寧波銀行。 存貸款增長都比較不錯，表明寧波銀行在公私客群運(yùn)營上依舊良好。

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信貸增長不錯，同時(shí)在負(fù)債端繼續(xù)壓降成本，寧波銀行的凈息差控制得很好，只降了兩個(gè)基點(diǎn)，從1.88%降到了1.86%。其他優(yōu)秀上市銀行如招行、興業(yè)銀行，凈息差分別降了17、11個(gè)基點(diǎn)。 與寧波銀行規(guī)模接近的江蘇銀行還未公布凈息差，但從信貸增速來看，凈息差降幅應(yīng)該會大于寧波銀行。 因此只有將資金鋪到收益率更高的貸款上，才有可能提升資產(chǎn)的收益水平。也是 因?yàn)樾刨J增長較好，寧波銀行在凈利差下降10個(gè)基點(diǎn)的基礎(chǔ)上，凈息差只降兩個(gè)基點(diǎn)。 凈利差代表著資產(chǎn)收益率與資金成本率之間的差額，凈息差則是生息資產(chǎn)帶來的收益與生息資產(chǎn)平均余額的比重。

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受到降息的影響，以及信貸結(jié)構(gòu)需要向更優(yōu)質(zhì)客群集中，寧波銀行的對公與零售貸款收益率都有不少下降。零售貸款平均收益率從6.34%下降到5.76%，下降58個(gè)基點(diǎn)，比招行高出不少。招行下降了44個(gè)基點(diǎn)。 相比之下寧波銀行的對公貸款平均收益率下降幅度較小，為10個(gè)基點(diǎn)，表現(xiàn)出色 。而以對公業(yè)務(wù)見長的中信銀行，對公貸款平均收益率依然下降了31個(gè)基點(diǎn)。

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在零售業(yè)務(wù)遭遇挑戰(zhàn)的2024年，寧波銀行對信貸結(jié)構(gòu)做了微調(diào)，擴(kuò)大了對公領(lǐng)域的投放。對公領(lǐng)域貸款占比從2023年的52.72%上升到2024年的55.53%，零售貸款占比從40.49%下降到37.79%。這對于控制凈息差下滑幅度起到了一定作用。

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資產(chǎn)擴(kuò)張速度好，凈息差控制得當(dāng)，使得凈利息收入高增17.32%。這也是較好的水平，相比之下招行的凈利息收入2024年是下降的。

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中間業(yè)務(wù)收入上，寧波銀行倒是并無驚喜，與業(yè)界一樣繼續(xù)下滑。受到資本市場調(diào)整、銀保渠道報(bào)行合一等因素影響，寧波銀行也是無力回天，代銷類的收入下降，使得手續(xù)費(fèi)及傭金收入下降-19.28%。

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資產(chǎn)質(zhì)量存在壓力，不良核銷規(guī)模大增

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不過在銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量普遍遭遇挑戰(zhàn)的情況下，寧波銀行也沒能獨(dú)善其身。不良率為0.76%，與2023年持平，且在上市銀行中是非常好的水平。資產(chǎn)質(zhì)量較好的招行，不良率也達(dá)到0.95%。不過寧波銀行也是出現(xiàn)了不良增長的局面。不良率得以維持穩(wěn)定，核心原因是加大了不良資產(chǎn)核銷的力度，2024年不良資產(chǎn)核銷了139.69億元，較2023年的83.36億元增長了68%。

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核銷大幅增長，消耗了不良資產(chǎn)撥備。寧波銀行2024年新計(jì)提只是從107億元增長到116億，增幅8%。因此撥備覆蓋率大幅下滑，從2023年的461.04%下降到2024年的389.35%。依然是較好的覆蓋率，但未來調(diào)節(jié)利潤的空間也縮短了一些。

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另外正常類貸款遷徙率也是逐年上升，2022、2023、2024年分別是1.65%、2.10%、3.17%。2024年上升了1個(gè)百分點(diǎn)。信貸按五級分類來看分為正常、關(guān)注、次級、可疑、損失五種。每一級貸款向下一級貸款遷徙的比例稱為遷徙率。 正常類貸款遷徙率上升意味著貸款從正常類向關(guān)注類轉(zhuǎn)移的占比在提升。 雖然關(guān)注類不算是不良，但也意味著風(fēng)險(xiǎn)有一定提升。好在2024年關(guān)注類貸款遷徙率有所下滑，從59.62%下降到52.60%。

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2024年，寧波銀行的零售貸款不良率依然有所增長，從1.50%上升到1.68%。對公貸款中，教育類貸款不良增速加快，不良率從3.65%升到5.33%，不過好在規(guī)模小，占比低。

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值得關(guān)注的是制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)，在對公貸款中占比分別為21.37%和17.17%，占比較高，這兩大領(lǐng)域也會受貿(mào)易摩擦影響較大。 未來貿(mào)易關(guān)系走向，很難預(yù)料。這兩大領(lǐng)域的資產(chǎn)質(zhì)量需要保持關(guān)注。目前來看不良率還都比較低，2024年分別為0.31%和0.40%。

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董事長接近退休年齡，未來勢必有人事更迭

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綜上所述，寧波銀行是最優(yōu)秀的上市銀行之一，2024年表現(xiàn)依舊出色。長期增長更是優(yōu)異。妙投此前的文章中也提到過，從2013年到2023年，寧波銀行營收增幅382%，凈利潤增幅427%，好于招行和平安銀行。

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長期保持業(yè)績出色，主要源于幾方面：

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管理層穩(wěn)定，成立以來行長經(jīng)歷過3任，董事長陸華裕作為核心人物，更是2000年左右就來到寧波銀行任行長，2005年至今一直擔(dān)任董事長。他所制定的“大銀行做不好，小銀行做不了”的差異化經(jīng)營策略，找準(zhǔn)了方向，且戰(zhàn)略一直得到很好延續(xù)。

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在此基礎(chǔ)上，寧波銀行形成了比較市場化的運(yùn)營機(jī)制，比較高的激勵水平，帶來良好的客群經(jīng)營能力，比如通過企業(yè)端的鯤鵬司庫、財(cái)資大管家、票據(jù)好管家、外匯金管家、企業(yè) APP等數(shù)字化系統(tǒng)，提升客戶體驗(yàn)，使得對公存款至今仍能保持高速增長。貸款端圍繞小微企業(yè)等客群，形成了收益率較好的生息資產(chǎn)，且不良率還能保持較好水平。

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此外多家持有不同金融牌照的子公司、參股公司也經(jīng)營不錯，成為了利潤中心。如妙投曾經(jīng)提到過的永贏基金，雖然成立較晚，但規(guī)模持續(xù)增長，截至去年底已經(jīng)居公募基金行業(yè)第17位，行業(yè)頸部公司的地位逐漸穩(wěn)固。這是近十年來公募行業(yè)的最強(qiáng)逆襲案例。

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這一切應(yīng)該說在一定程度上得益于陸華裕的戰(zhàn)略能力。不過1964年出生的陸華裕，今年已經(jīng)年過六十，未來淡出是遲早的事。畢竟寧波銀行不是民企，是地方國企。未來寧波銀行遲早會有管理層的更迭。未來人事如何安排，核心戰(zhàn)略能否持續(xù)，各項(xiàng)能力能否依舊，都可以繼續(xù)觀察。現(xiàn)任行長莊靈君生于1979年，2006年就加入寧波銀行，升任董事長的可能性大。但也不能排除空降。