本文來自微信公眾號： 投中網(wǎng) （ID：China-Venture） ，作者：喜樂，頭圖來自：視覺中國

沒人再說這事兒很Low了，相反，這事兒成為檢驗?zāi)阕鳛?a class='sowmlink' id='touziren' onmouseout='Fhidden()' onmouseover='Fpop(this)' target=_blank href='http://www.aykon.com.cn/channel/touziren.html'>投資人是否真的專業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)之一。

當(dāng)我拿同一個問題——“你們機(jī)構(gòu)的投資人下工廠嗎？”一連問了幾個機(jī)構(gòu)的投資人后，他們的第一回應(yīng)幾乎一模一樣。

“我們投資人必須去啊。”

“咦，難道其他同行之前不下廠子嗎？”

“我們團(tuán)隊下工廠早都常態(tài)化了......”

對于一批投資人狂奔工廠這事兒，追本溯源還要?dú)w因于智能制造業(yè)的崛起。一些在賽道里至少扎根5年的 （智能制造） 投資人對這個現(xiàn)象倒沒有想象中的內(nèi)卷壓力，有人理性地分析去工廠還是考驗技術(shù)活兒，不是“隨便一個外行就能做好的”，也有人語氣頗為玩味：“那些嫌下廠子Low的高端投資人終于也下水了”。

一、投資人的隱形KPI？

不止一個投資人向我否定了“隱形KPI”的說法，這其中緣由似乎是多層的。

首先，至少對制造業(yè)賽道的投資人來說，下工廠的行為基礎(chǔ)到談不上KPI的程度，如同盡調(diào)就必須去做調(diào)研一樣。其次，如何正確地下工廠，不同的投資人有不同維度的理解，很難用單一的KPI來形容。有個投資人甚至說，“投資機(jī)構(gòu)如果要設(shè)這樣的KPI，那我會覺得蠻好笑的。作為投資人，走一線這樣的自覺性都沒有嗎？”

2017年就開始看智能制造的王旭 （化名） 表示，對某些特定群體的投資人來說，下廠的確是一種KPI，這波投資人此前大多來自互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)賽道，此前的投資層面基本涉及不到生產(chǎn)、制造等方面，同時王旭還透露，他們 （TMT投資人） 潛意識里把工廠歸類為低端標(biāo)簽，現(xiàn)在轉(zhuǎn)投硬科技或者智能制造等產(chǎn)業(yè)“也是逼不得已”。

一位的確因to C賽道不景氣而調(diào)轉(zhuǎn)領(lǐng)域的投資人朋友也同樣向我表達(dá)了這方面的茫然： 投硬科技的都下工廠，我不去，顯得不專業(yè)。 一位早期基金的投資人透露了一些細(xì)節(jié)：一些后期基金會選擇通過下廠子這種方式“整天和項目方泡著，就為了拿點份額，不是真的去考察”。

究竟如何下工廠才顯得專業(yè)呢？同樣是不止一個硬科技投資人表達(dá)了相似的觀點： 專不專業(yè)，對他們來說，并不重要。 換句話說，他們下工廠不是為了顯得專業(yè)。

比如盈動資本的投資人周健就表示他并不會給自己設(shè)列下廠頻率表，也不會給自己規(guī)定一定要一天跑夠多少家工廠，而是根據(jù)項目的具體情況斟酌去工廠的時間和頻次，“我不大會泡在工廠里，去多了也并非是好事，或許還會給項目方造成壓力。”

二、投資人下廠的正確姿勢

所有的事都是外行看熱鬧，內(nèi)行看門道。投資人下廠子也不例外。

和周健不同，藍(lán)湖資本的合伙人魏海濤恰恰喜歡“泡在蘇州園區(qū)里”，他也被很多同行戲稱為“蹲在工廠里的投資人”。對在制造業(yè)做了十余年投資的魏海濤而言，下廠子有種安全感，他也表示這種滲透在一線的方式方法讓他可以對產(chǎn)業(yè)的變化擁有極強(qiáng)的敏銳度。

據(jù)了解，在他們內(nèi)部，下工廠的投資人必須要做到下到工廠看出門道，而不僅僅看個熱鬧。

因為投資人通過下工廠除了可以在盡調(diào)層度上交叉驗證某些數(shù)據(jù)或真相之外，這里頭最重要的是投資人的專業(yè)性程度究竟高不高。

綠動資本的投資人高正芳就表示，像新能源、新材料等產(chǎn)業(yè)投資對投資人的技術(shù)認(rèn)知門檻要求很高——這不僅僅是只下個工廠就能做到的，投資人必須懂物理、化學(xué)等相關(guān)的專業(yè)知識，并且具備相關(guān)的資源和信息才能做好投資或投后的工作。

當(dāng)投資人深入到中試線或者實驗室中，和項目方一起做實驗做檢測時，就需要投資人具備把工藝控制和生產(chǎn)放大關(guān)鍵的節(jié)點與難點搞明白的能力，投資人必須做到心中有數(shù)。同時，投資人還需要一雙火眼金睛，與一線工人交流時要了解工廠的實際運(yùn)營情況，設(shè)備的型號和功率與廠區(qū)用電用水是否匹配，目前的產(chǎn)品質(zhì)量管理如何控制等，因為方方面面都體現(xiàn)了目前工廠的管理水平和真實情況。

周健也表示，投資人下工廠更多的還是配合做盡調(diào)，因此 投資人去工廠是否真的達(dá)到了盡調(diào)的目的才是最重要的 ，這里頭考驗的完全是細(xì)活兒。“要干的事說多也不多，說少也不少，比如怎么通過對設(shè)備自動化程度、折舊成新、所有權(quán)性質(zhì)、庫存管理、存貨情況等的觀察，甚至通過耗電量/水量等細(xì)微點來驗證，這是投資人下工廠應(yīng)該要帶的思維模式。”周健說。

這些真正的“門道”也順勢成為傳統(tǒng)硬科技投資人，在面對新錢和熱錢涌進(jìn)產(chǎn)業(yè)時的優(yōu)勢——他們的安全感壁壘非常高。

對這些投資人來說，投制造業(yè)的體感不同于投TMT，一是因為制造業(yè)項目的質(zhì)地很實，不屬于純粹的概念的東西。二是，制造業(yè)很“慢”，用周健的說法，制造業(yè)本身需要長期的耐心 （比如十年） ，投資人不僅僅是投資的角色，還要有企業(yè)家的熱情，“要幫企業(yè)做很多事，如果僅限于投資的維度反而做不好”。

同時周健也強(qiáng)調(diào)了一條傳統(tǒng)硬科技投資人的優(yōu)勢： 相比于TMT投資人，他們更懂得在相幫的同時，不打亂企業(yè)的節(jié)奏 ——這十分重要。“智能制造火了之后，很多企業(yè)之前本來做事情很實，但資本進(jìn)入后打亂了原本的節(jié)奏，我們要做的就是幫助他們保持自我，而不是帶著互聯(lián)網(wǎng)思維大躍進(jìn)。”

三、下工廠還能用來募資

投資人下廠子的目的都比較簡單：做盡調(diào)，或者豐富產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗。但其實已經(jīng)有厲害的投資團(tuán)隊可以通過下工廠的形式來為自己積累LP資源。

比如業(yè)內(nèi)一家50億左右規(guī)模的中小基金，他們會定期組織上市公司代表團(tuán)去以色列做產(chǎn)業(yè)考察，做到真正的下工廠，了解頂尖科技趨勢，做深度的行業(yè)調(diào)研。據(jù)了解，這種形式已經(jīng)幫助他們積累了20多家上市公司產(chǎn)業(yè)LP。

這種形式不可謂不精準(zhǔn)，因為他們完全切中了上市公司對產(chǎn)業(yè)協(xié)同的深度訴求。該基金合伙人表示，除了基層投資人之外，產(chǎn)業(yè)大佬更關(guān)心一線技術(shù)的發(fā)展和全球產(chǎn)業(yè)的變革。

總的來說，“投資人下工廠”的熱潮折射的，正是如今的硬科技投資時代和曾經(jīng)的互聯(lián)網(wǎng)投資時代最大的不同。投資人熱衷泡在工廠里或許只是一種熱門現(xiàn)象，但在現(xiàn)象背后，還涉及到一個最為樸素的問題： 投資的本質(zhì)是什么？

是像一些互聯(lián)網(wǎng)投資一般賺估值的錢？還是耗費(fèi)數(shù)年時光賺企業(yè)成長價值的錢？

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